铁矿石：预期反复，震荡回调-20240204-国泰期货-10页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

2024年2月4日发布的铁矿石市场分析报告指出，当前铁矿石市场处于震荡回调阶段，价格走势反复，市场预期偏弱。报告从供需情况、库存变化、钢厂利润及技术面等多角度分析了铁矿石市场现状，并对未来走势给出了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 价格表现

• 期货市场：铁矿石主力2405合约本周收于941.0元/吨，价格有所回调。
• 现货市场：港口进口矿现货价格整体上涨，但不同品种价格变动不一。例如，64.5%卡粉价格下降42元/吨至1089元/吨，62.5%BRBF价格下降36元/吨至1027元/吨，61.5%PB粉价格下降32元/吨至997元/吨。
• 普氏指数：本周普氏62%指数收于128.00美金/干吨，较前一周下降8.15美金/干吨。
• 价差变动：高品矿回调幅度较大，高-中品价差收窄；国产与进口矿价差走扩。期现价差方面，主力合约较PB粉现货贴水136.2元/吨，较前一周缩窄1.9元/吨。

2. 供需情况分析

2.1 供应

• 海外主流矿发运：开年出现季节性走低，但非主流矿增量显著，整体供应保持稳定。
• 国内到港量：中国北方到港量环比减少301.8万吨，显示海外矿发运减少。
• 国产矿产能利用率：截至1月26日，全国266座矿山产能利用率为67.51%，环比上升0.79%。
• 运费情况：巴西图巴朗-青岛运费为21.95美金，环比上升1.030美金；西澳-青岛运费为8.19美金，环比上升0.300美金。

2.2 需求

• 钢厂开工率：节前补库预期带动钢厂开工率继续走高，但增幅斜率下降，对铁矿需求驱动有限。
• 高炉产能利用率：截至2月2日，全国247家钢厂高炉产能利用率为83.57%，环比上升0.07%。
• 产量情况：样本钢厂烧结粉总日耗有所下降，整体产量环比减少4.79万吨。

2.3 库存

• 全国港口库存：45个港口进口铁矿库存为12946.22万吨，环比增加183.82万吨。
• 分品种库存变化：
  • 澳矿库存5667.85万吨，环比减少42.05万吨；
  • 巴西矿库存4856.19万吨，环比增加97.45万吨；
  • 贸易矿库存7568.46万吨，环比增加100.48万吨；
  • 粗粉库存9521.09万吨，环比增加156.99万吨。

2.4 钢厂利润

• 盘面利润：螺纹钢2405合约利润为-195.46元/吨，较前一周上升3.66元/吨；热卷2405合约利润为-103.46元/吨，较前一周上升16.66元/吨。
• 现货利润：螺纹钢现货利润为-237.67元/吨，较前一周上升15.65元/吨；热卷现货利润为-227.67元/吨，较前一周下降34.35元/吨。

3. 技术分析

• 主力合约走势：本周铁矿石2405合约价格回调，短期上方压力位参考1040元/吨，下方支撑位参考815元/吨。
• 市场预期：市场情绪反复，铁矿价格波动较大，受宏观预期和现实需求博弈影响。

4. 投资建议

• 市场综述：钢厂补库驱动减弱，下游成材冬储情况一般，市场信心偏弱。同时，权益市场波动进一步放大了市场对节后黑色需求的担忧。
• 未来展望：节后制造业订单排产计划显示需求并未极度疲弱，预计市场将继续围绕宏观预期和现实表现展开博弈，铁矿期价或呈宽幅震荡态势。

结构清晰要点总结

价格表现

• 本周铁矿石主力2405合约价格回调至941.0元/吨。
• 现货价格整体上涨，但不同品种价格变动差异较大。
• 期现价差有所缩窄，主力合约较PB粉现货贴水136.2元/吨。

供应情况

• 海外主流矿发运季节性走低，但非主流矿增量明显。
• 国内到港量环比减少，显示海外矿发运减少。
• 国产矿产能利用率环比上升，显示供应端有所恢复。

需求情况

• 钢厂开工率上升，但增幅放缓，对铁矿需求驱动有限。
• 高炉产能利用率略有提升，但整体产量下降。

库存情况

• 全国港口进口矿库存增加，显示市场补库意愿较强。
• 澳矿库存下降，巴西矿、贸易矿库存上升，粗粉库存显著增加。

利润情况

• 盘面利润小幅修复，但现货利润仍为负值。
• 螺纹钢与热卷利润均有所波动，显示市场对成材需求仍不乐观。

技术分析

• 铁矿石价格震荡回调，短期波动区间为815元/吨至1040元/吨。
• 市场预期反复，技术面显示价格可能继续宽幅震荡。

投资建议

• 市场情绪偏弱，钢厂补库动力不足，下游成材需求表现一般。
• 节后制造业订单排产计划显示需求未极度疲弱，市场或在宏观预期和现实表现之间反复博弈。
• 建议关注宏观政策及下游需求变化，铁矿石期价或维持宽幅震荡走势。

其他信息

• 分析师：马亮、张广硕
• 联系方式：maliang015104@gtjas.com、zhangguangshuo025993@gtjas.com
• 报告来源：国泰君安期货研究所
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。