20221012-中国银河-银行业_社融超预期_关注政策成效持续释放_4页_831kb

银行业行业点评报告总结

核心内容

2022年9月，中国银行业金融数据呈现回暖趋势，新增社会融资规模（社融）达到3.53万亿元，超出市场预期，同比增长6274亿元。社融存量增长至340.65万亿元，同比增长10.58%，增速小幅回升。整体来看，政策支持对信贷市场起到了积极的推动作用，特别是在基建、制造业、服务业等领域。

主要观点

• 社融回暖：9月社融规模回暖，表现超预期，主要得益于信贷投放力度加大和表外融资改善。
• 信贷结构优化：金融机构贷款余额同比增长11.2%，新增人民币贷款达2.47万亿元，同比多增8100亿元，创下2022年以来新高。
• 政策性金融工具助力：国常会新增3000亿元政策性开发性金融工具额度，叠加5000多亿元专项债地方结存限额，预计对基建投资形成有力支撑。
• 专项再贷款与财政贴息：央行推出2000亿元专项再贷款，财政贴息2.5%，有效降低企业融资成本，缓解银行息差压力，刺激信贷需求。
• 企业贷款增长显著：企业部门新增人民币贷款1.92万亿元，同比多增9370亿元，其中中长期贷款增长尤为明显。
• 居民贷款负增长：居民部门新增贷款同比少增1383亿元，短期贷款和中长期贷款均出现负增长。
• 投资建议：鉴于政策支持与信贷改善，银行板块估值处于低位，具备配置机会，给予“推荐”评级。重点推荐江浙成渝地区的优质中小银行，包括成都银行、南京银行、杭州银行和江苏银行。

关键信息

• 新增社融：3.53万亿元，同比多增6274亿元，高于7-8月水平。
• 新增人民币贷款：2.57万亿元，同比多增7964亿元，为2022年以来最高增幅。
• 新增企业债融资：876亿元，同比少增261亿元。
• 新增非金融企业境内股票融资：1021亿元，同比多增249亿元。
• 新增表外融资：1449亿元，同比多增3555亿元，其中委托贷款增长较快，信托贷款降幅收敛。
• 金融机构贷款余额：210.76万亿元，同比增长11.2%。
• 企业部门贷款：新增1.92万亿元，同比多增9370亿元，其中中长期贷款增长6540亿元。
• 居民部门贷款：新增6503亿元，同比少增1383亿元。
• 政策支持：专项再贷款利率不高于3.2%，财政贴息2.5%，降低企业融资成本。
• 风险提示：宏观经济增长低于预期可能引发资产质量恶化风险。

图表附录

• 图1：月度社会融资数据
• 图2：社会融资分项
• 图3：金融机构贷款数据
• 图4：金融机构贷款数据--按部门

分析师简介

• 张一纬：银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业6年。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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