20181209-光大证券-衍生品周报_股指基差变化平稳_期权市场情绪持续回暖_10页_1mb

报告摘要

股指基差变化平稳，期权市场情绪持续回暖

核心内容

本报告为2018年12月9日的金融衍生品周报，主要分析了上证50ETF期权市场、股指期货市场以及相关投资策略的表现。整体来看，市场情绪保持中性，期权策略表现稳健，股指期货基差变化平稳。

主要观点

期权市场表现：
- 上证50ETF期权市场整体呈现震荡态势，周度上涨幅度为0%。
- 期权成交量显著下降，日均成交量为109.00万张，较上上周下降23.36%。
- 隐含波动率综合指数为20.95，周内震荡回落，反映市场情绪趋于中性。
- PCR（认沽/认购成交量比）处于历史66.20%分位水平，小幅回落，表明市场情绪中性偏乐观。
- 期权组合开仓布林带策略模拟账户净值上涨4.95%，卖方布林带策略模拟账户净值上涨5.27%，显示策略在当前市场环境下表现良好。
股指期货市场动态：
- 沪深300、中证500、上证50周度分别上涨0.28%、0.78%、0.11%。
- 股指期货基差小幅震荡，整体变化平稳，未出现明显趋势性波动。
- 各合约收盘基差和对冲成本数据表明市场流动性稳定，但存在一定的波动性。

关键信息

期权布林带策略表现

布林带信号保持看空状态，策略表现稳健。
卖方布林带策略模拟账户净值上涨5.27%。
组合开仓布林带策略模拟账户净值上涨4.95%。

期权市场数据

成交量：日均成交量109.00万张，较上上周下降23.36%。
隐含波动率：综合指数为20.95，周内震荡回落。
PCR指标：处于历史66.20%分位水平，反映市场情绪中性。
波动率结构：近月PCSkew呈倒“U”型，表明市场情绪中性偏乐观。

股指期货市场数据

沪深300：收盘价3181.56，周度涨幅0.28%。
中证500：收盘价4410.96，周度涨幅0.78%。
上证50：收盘价2430.72，周度涨幅0.11%。
基差变化：
- IF1812合约收盘基差-1.96。
- IC合约收盘基差普遍为负，如IC1812为-24.96，IC1901为-44.96。
- IH合约收盘基差为正，如IH1812为2.68，IH1903为25.88。
对冲成本：年化对冲成本在-2.64%至13.58%之间，波动较大。

风险提示

本报告中的结果基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。
历史数据无法保证重复验证，分析结果可能因假设不同而产生重大差异。
估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
投资建议不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需自行承担风险。

研报引用

《期权卖方投资策略初探——衍生品研究系列报告之一》（2017.05）
《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）

分析师信息

祁嫣然（执业证书编号：S0930517110002）
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本报告基于合法获得的信息，但不保证其准确性和完整性。
报告中的分析、估值方法及模型存在局限性，不构成投资决策依据。
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