20260125-国盛证券-煤炭开采_寒潮叠加空头回补共振_美国天然气期货价格快速上行_12页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

本周全球能源价格整体呈现上涨趋势，其中天然气价格涨幅显著，主要由寒潮预警和市场空头回补共同推动。美国HH天然气期货价格本周累计上涨57%，达到每百万英热单位5.35美元，创近月合约新高。同时，欧洲ARA港口煤炭价格小幅上涨，纽卡斯尔港煤炭价格略有下降，IPE南非理查兹湾煤炭期货价格微涨。

主要观点

• 天然气价格上涨：美国寒潮预警全面升级，影响20多个州超过1.5亿人，可能导致天然气供应中断和出口量减少。此外，空头头寸的回补也加剧了天然气价格的上涨。
• 煤炭市场：欧洲煤炭价格略有上涨，纽卡斯尔港煤炭价格略有下降，但整体市场仍保持稳定。煤炭价格上涨可能刺激电力行业对煤炭的需求，电力厂商或转向煤炭以控制燃料成本。
• 电力需求：欧洲天然气发电需求增加，同时煤电需求边际启动，反映出能源市场在寒冷天气下的调整。
• 投资建议：重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业等公司，同时关注科达自控、中国秦发等具有发展潜力的标的。
• 风险提示：需关注国内煤炭产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期等风险因素。

关键信息

天然气价格变化

• 美国HH天然气期货：2026年1月23日结算价为5.35美元/百万英热，较上周上涨2.24美元/百万英热（+72.18%），累计上涨57%。
• 荷兰TTF天然气期货：2026年1月23日结算价为39.38欧元/兆瓦时，较上周上涨2.18欧元/兆瓦时（+5.85%）。
• 东北亚LNG现货到岸价：2026年1月23日为11.81美元/百万英热，较上周上涨0.46美元/百万英热（+4.04%）。

煤炭价格变化

• 欧洲ARA港口煤炭（6000K）：2026年1月23日到岸价为98.5美元/吨，较上周上涨1.85美元/吨（+1.91%）。
• 纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价：2026年1月23日为111.5美元/吨，较上周下降0.05美元/吨（-0.04%）。
• IPE南非理查兹湾煤炭期货：2026年1月23日结算价为89.25美元/吨，较上周上涨0.25美元/吨（+0.28%）。

投资建议

• 重点推荐：中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。
• 其他关注标的：科达自控、中国秦发、力量发展、Peabody、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备。

风险提示

• 国内煤炭产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期

行业走势

• 美国天然气期货价格因寒潮和空头回补共振而快速上行。
• 天然气交易板块单日成交量突破250万份合约，创历史纪录。
• 欧洲天然气库存水平低于往年同期，库存提取速度创五年新高。
• 美国天然气生产商股价普遍上涨，如Expand Energy、EQT分别上涨6.6%、7.1%。

本周能源行业资讯

• 原油：
  • 墨西哥政府重新评估是否继续向古巴输送石油，因担心美国反制。
  • 北达科他州原油产量因严寒下降8万至11万桶/日。
• 天然气：
  • 美国钻井公司三周来首次增加石油和天然气钻机。
  • 欧洲今冬对天然气储备依赖程度显著增加，库存水平远低于往年同期。
  • 美国能源部计划对“绿色银行”项目进行重组或取消。
• 煤炭：
  • 托克首席执行官表示，减少碳排放的途径是将煤炭转换为天然气。

重点标的表格

其他相关信息

• 投资评级说明：基于报告发布日后的6个月内公司股价相对基准指数的表现。
• 投资建议基于市场分析和行业趋势，仅供参考，不构成具体投资建议。
• 本报告由国盛证券研究所发布，资料来源为Wind、彭博、金十数据等。