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文档总结：铜期货市场分析

核心内容概述

本文档对铜期货市场进行了详细分析，涵盖了当前市场基本面、宏观环境、操作建议以及影响市场的利多、利空与风险因素。整体来看，铜市场短期内受到供应端支撑，但宏观环境和疫情形势对市场情绪构成一定压力。

主要观点

• 市场阶段：当前处于假期前消费淡季，铜价升水持续走弱。
• 基本面支撑：供应端因素主导市场，主要体现在进口窗口关闭导致去库，以及再生铜进口在12月抢进口后短期减少。
• 宏观环境：缺乏显著利好，中美关系紧张加剧市场情绪波动，国内房地产市场收紧削弱金属需求。
• 疫情与政策影响：全球疫情持续，尤其是欧美地区，可能对市场造成负面影响；美国刺激政策存在分歧，政策预期不确定。

关键信息

1. 市场动态

• 国内铜库存：1月22日上期所库存减少6437吨，降至67248吨。
• 国际铜库存：伦铜库存减少5600吨，降至82125吨。
• 现货升水：现货升水下降30元/吨至90元/吨。

2. 供应端因素

• 再生铜进口：12月再生铜进口量为11.7万吨，环比上升25%，同比上升63%；但预计1月再生铜进口将环比下滑。
• 智利地震：智利频繁地震，可能影响铜矿区域，引发供应紧缺预期。

3. 宏观与政策因素

• 中美关系：中美纠葛关系有增强趋势，可能对市场情绪产生负面影响。
• 美国政策：美大规模纾困案面临部分议员反对，但部分领袖表示争取在一个月内通过。
• 防疫升级：欧美多国防疫升级，以应对变异新冠毒株的威胁。

4. 疫情影响

• 全球疫情：全球确诊人数约1亿，海外疫情持续加剧。
• 中国疫情：中国多省市出现散发疫情，但预计可控。

操作建议

• 短线操作：逢低做多，关注节前备库迹象。
• 中长线操作：可通过日内操作降低持仓成本。
• 价格支撑与压力位：
  • 沪铜支撑位：58000元/吨
  • 第一压力位：60000元/吨
  • 伦铜区间：7900美元/吨 - 8100美元/吨

风险因素

• 疫情风险：若疫情管控效果弱于预期，可能对市场造成冲击。
• 地缘政治风险：美国新政府可能延续强硬对华经济政策，影响市场情绪。

信息来源与免责声明

• 研究员信息：王华，联系方式：010-56711762，从业资格证：F3011325，咨询资格号：Z0012780。
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