20221220-华创证券-电力设备及新能源行业重大事项点评_蜂巢能源第三届电池日_发布_龙鳞甲电池_飞叠_技术_储能规划官宣_5页_756kb

电力设备及新能源行业重大事项点评总结

核心内容

蜂巢能源于2022年12月15日在江苏常州举办第三届电池日发布会，正式推出多项新技术与产品，并宣布进军储能领域，开启“动力电池+储能电池”双轮驱动战略。

主要观点

1. 龙鳞甲电池发布

• 安全性能提升：采用底部防爆阀设计、定向泄压及热电分离技术，有效降低电池包内部高压拉弧和打火失效概率。
• 续航能力增强：LFP电池续航达800km+，H-LMFP达900km+，NCM达1000km+，显著优于传统电池。
• 性能优化：上下大面水冷技术提升换热能力70%，支持4C快充，电芯温度一致性好。
• 成本与兼容性：结构件减少20%，整包重量降低10-20kg，兼容300mm-600mm尺寸电芯及A00-C级车型。
• 量产计划：已确定搭载一款SUV和一款轿跑，预计2023年下半年量产上市。

2. “飞叠”超高速叠片技术3.0

• 生产效率提升：单片生产效率达0.125s，比之前提升200%。
• 技术特点：
  • 高度集成，实现极片放卷、裁切、热压一体化。
  • 安全性增强，叠片CCD与HI-POT在线监测，实现单片不良全检。
  • 对齐精度提升，支持更高一致性。
• 空间与成本优势：空间占用率降低45%，投资成本降低53%。
• 产能支持：已有114台设备导入量产工厂，支持约50GWh产能，未来需600台设备配合新产能规划。

3. 新材料技术突破

• 高锰铁镍电池：将LFMP与NCM材料按比例掺混，短刀电芯重量能量密度220Wh/kg，体积能量密度503Wh/L，容量200Ah。
• 整包成本与性能：整包成本降低9.5%，续航增加100km，支持2.2C快充，低温性能提升两倍（对比LFP），热箱温度200°C，开阀温度155°C。
• 纳米网硅负极：自研技术实现1300-1400Ah/g高容量，首效90%-92%，寿命比同类产品延长10%，低膨胀低产气，支持4C快充。

4. 储能业务布局

• 市场切入：从电力储能、工商业储能、家庭储能三个市场切入。
• 目标规划：2025年全球市占率超过10%，进入全球TOP5。
• 产品发布：发布单体容量325Ah的L500短刀电芯，能量密度较280Ah电芯提高10%，零件数减少15%，成本降低10%，占地面积减少18%。
• 系统设计：采用特殊隔离舱设计，提升安全性。

关键信息

• 技术亮点：龙鳞甲电池、飞叠技术、高锰铁镍电池、纳米网硅负极。
• 市场拓展：储能业务布局，双轮驱动战略。
• 投资建议：关注铁锂正极（德方纳米）、负极（贝特瑞、中科电气）、隔膜（恩捷股份）、电解液（新宙邦）。
• 风险提示：上游原材料价格波动、产品出货量不及预期、新车上市进程延迟、行业竞争加剧、储能市场需求不足。

团队介绍

中游制造组组长及研究员

• 黄麟：华创证券电力设备新能源首席研究员，吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券、方正证券、德邦证券。
• 盛炜：高级研究员，墨尔本大学金融硕士，5年行业经验，2年买方经验。
• 苏千叶：高级研究员，中南大学硕士，研究方向为锂电池，曾任上汽新能源动力电池工程师、德邦电新研究员。
• 何家金：高级研究员，上海大学硕士，2年电新研究经验，曾任职方正证券、德邦证券。
• 吴含：高级研究员，中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士，1年产业经验，2年电新研究经验。
• 梁旭：研究员，武汉大学物理学本科，港中文金融硕士，曾任职德邦证券。
• 代昌祺：助理研究员，西北农林科技大学金融硕士，曾任职德邦证券。

投资评级说明

公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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