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申通快递（002468）2023年报及2024Q1业绩点评：量利齐升，进入上升通道

业绩概览

• 2023年：快递业务量17507亿票，同比增长35.23%，占率升至13.26%；营收4092.4亿元，同比增长21%，归母净利润341亿元，同比增长184.1%。
• 2024Q1：业务量4587亿票，同比增长36.68%，市占率12.36%；营收1013.2亿元，同比增长158.7%，归母净利润190亿元，同比增长4320%。

核心优势

1. 成本控制：单票成本同比下降10.94%，推动盈利修复。
2. 市场份额：连续三年提升市占率（2021:10.23%→2023:13.26%），常态吞吐能力可达7500万单/日。
3. 服务提升：揽签时效缩短至44小时，时效件排名显著改善。

投资评级与预测

• 评级：买入（维持）。
• 盈利预测：2024-2026年营收/归母净利润复合增长率分别为18%/56%。
• 估值：2024-2026年PE分别为17.53x、11.21x、8.91x。

风险提示

• 宏观经济及时效件需求不及预期。
• 行业竞争加剧导致价格战。
• 并购整合风险及人工成本上升。