20200702-招商银行-新能源汽车之动力电池（2020）_市场拐点将至_抓住二线企业崛起机会_26页_1mb

新能源汽车之动力电池（2020）总结

核心内容概览

新能源汽车动力电池行业正处于技术革新与市场格局变化的关键阶段。随着新能源汽车销量、单车带电量和动力电池售价的变化，市场规模预计在2022年达到860亿元，未来两年年复合增长率约为22.57%。同时，技术路线和竞争格局也在发生深刻变化，磷酸铁锂和三元材料的市场份额、CTP和刀片电池等技术革新、以及外资企业的回归，均对行业产生重要影响。

主要观点

1. 市场规模与增长趋势

• 市场规模：预计2022年动力电池市场规模将达860亿元，约为2019年的1.2倍。
• 增长驱动：新能源汽车销量回暖、单车带电量提升、动力电池售价下降三者共同推动市场规模增长。
• 预测数据：
  • 2021年销量预计达133万辆，同比增长15%。
  • 2022年销量预计达160万辆，同比增长20%。
  • 2022年动力电池出货量预计达120GWh，未来两年年复合增长率约为30%。

2. 技术路线发展

• 磷酸铁锂：预计2021年占比回暖至35%~40%，2020年约为30%~35%，未来有望成为主流之一。
• 三元材料：仍为动力电池主流，尤其是高镍三元（如NCM811）因其高能量密度和性能优势，市场份额持续提升。
• CTP与刀片电池：无模组技术革新，提升系统能量密度、降低成本，对行业产生深远影响。
• 固态电池：技术先进，但短期内量产难度较大，预计全面量产需5~10年。

3. 竞争格局变化

• 外资企业回归：LG、松下等外资企业凭借技术优势和客户资源，市场份额逐步提升。
• 二线企业崛起：随着行业洗牌和车企二供的开放，优质二线电池企业有望发展为新的市场力量。
• 国内龙头巩固地位：宁德时代和比亚迪凭借技术实力和市场份额，持续占据行业主导地位。

关键信息

市场规模

• 2020年市场规模：预计为596亿元，同比下降16.10%。
• 2022年市场规模：预计为860亿元，同比增长20%。

技术与成本

• 动力电池售价：预计未来两年年复合增长率约为-9.93%，2022年平均售价约为0.72元/Wh。
• 原材料成本：随着国产化率提升和规模化效应，四大主材价格逐年下降，利好成本控制。
• 续航里程：2020年大部分车型续航里程在400~600km，2021年预计400km以上车型占比达80%，2022年有望达到800km。

电池技术对比

CTP与刀片电池技术优势

• CTP技术：提升系统能量密度10~15%，减少零部件40%，生产效率提升50%，成本下降30%。
• 刀片电池：提升体积能量密度50%，适用于大体积电池包，提高系统集成效率。
• 技术劣势：CTP和刀片电池集成度高，维修成本上升，需车企与电池企业协作。

风险提示

1. 下游客户质量风险：客户资金链断裂可能导致应收款项无法回收。
2. 上游原材料价格波动：锂、钴等原材料价格波动影响成本控制。
3. 技术迭代风险：固态电池、无钴材料等新技术可能颠覆现有市场格局。
4. 外资进入加剧竞争：外资车企和电池企业进入，压缩国内企业的市场份额。

附录与参考资料

• 相关研究报告：
  • 《新能源汽车行业之动力电池篇——龙头或已显现，重点关注两项风险》
  • 《新能源汽车之动力电池四大材料——技术、产能、份额三大主线挖掘优质标的》
• 数据来源：Wind、工信部、高工锂电、招商银行研究院、长江证券研究所等。

结论

动力电池行业正经历从技术革新到市场格局调整的多重变化。随着新能源汽车市场回暖、技术进步和成本下降，市场规模有望持续增长。磷酸铁锂和高镍三元材料在不同应用场景中各有优势，CTP和刀片电池等技术革新进一步推动行业发展。外资企业的回归与二线企业的崛起，将对行业竞争格局带来深远影响，同时带来新的挑战与机遇。投资者需密切关注市场变化、技术迭代和客户质量等风险因素。