20140106-第一创业-中国信用债市场日报_14页_308kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容概述

本文主要围绕中国固定收益证券市场，尤其是信用债市场进行分析，涵盖市场动态、主要观点、行业要闻及市场展望等方面。内容包括中证指数与中债银行间中短期票据的收盘情况、信用债市场走势、企业债新债发行情况、市场要闻及行业动态，如煤炭价格调整、海南海药合作情况、包钢稀土整合、*ST鞍钢金融服务协议被否决、尚德电力被收购等。此外，还涉及金融改革、人民币国际化、利率市场化等宏观政策背景。

主要观点

1. 市场流动性改善但债券收益率波动：

   • 交易所资金面趋宽，公司债交投活跃，但整体表现不佳，净价涨跌互现，收益率波动较大。
   • 高等级债收益率下降明显，如10石化01收益率下降31BP，而垃圾债表现分化，部分收益率上升。

2. 金融改革持续推进：

   • 2013年两次“钱荒”推动了金融改革，央行采取了更加主动的调控措施，如SLO和逆回购操作。
   • 周小川强调需通过市场化手段调整银行放贷冲动，利率市场化改革步伐加快。

3. 人民币国际化进程加快：

   • 人民币国际化成为金融改革的重要目标，央行通过双边本币互换协议、上海自贸区等措施推进。
   • 人民币国际化仍处于起步阶段，其发展依赖于中国综合国力和国际话语权。

4. 债券市场发展展望：

   • 上海清算所托管总量增长迅速，公司债占比高，金融债增长显著。
   • 债券市场应注重规范与创新，鼓励有投资需求的境内外投资者参与。

关键信息

一、中证指数与中债银行间中短期票据收盘情况

• 1年期、3年期、5年期中债银行间中短期票据收益率分别为6.28%、6.29%、6.34%。

二、信用债市场动态

• 公司债：交投活跃，但整体表现不佳，净价涨跌互现，收益率波动大。
• 企业债：收益率继续走高，多数城投债和产业债收益率上涨。
• 分离债：交投清淡，收益率小幅上涨，净价变动不大。

三、企业债新债发行情况

• 本周：无企业债簿记发行。
• 上周：
  • 13赣开债01：规模5亿元，期限6-，票面利率8.15%，主体/债项AA。
  • 13宁海城投债01：规模4亿元，期限7-，票面利率8.00%，主体/债项AA。
  • 13海西债：规模10亿元，期限7-，票面利率8.60%，主体/债项AA。
  • 14怀化债01：规模3亿元，期限10-，票面利率8.99%，主体/债项AA。

四、市场要闻

1. 煤炭行业调整：

   • 神华、中煤率先下调煤价，动力煤进入下行通道。
   • 煤价虚高结束，市场面临供大于求的形势。

2. 海南海药合作：

   • 力声特公司与大连市中心医院、大连市慈善总会的合作真实存在。

3. 包钢稀土整合：

   • 包钢整合9家民营企业，推动形成大稀土集团。
   • 整合企业需服从国家指令性计划，但面临产能过剩与市场压力。

4. *ST鞍钢金融服务协议被否：

   • 金融服务协议两次被否，反对票占比达59.9%。
   • 股东对协议的理解与公司意图存在差异，公司表示未来可能继续完善协议。

5. 尚德电力被收购：

   • 顺风光电完成对无锡尚德的收购，但面临法律与合法性争议。
   • 无锡尚德破产重整未获母公司认可，清盘人对收购方案展开调查。

市场展望

• 债券市场：未来应注重规范与创新，推动利率市场化，完善监管机制。
• 煤炭市场：价格将继续下行，行业面临环保与进口煤冲击。
• 稀土行业：整合推进，但市场仍面临价格与产能压力。
• 人民币国际化：进程加快，但仍需时间，依赖于中国综合国力和国际地位。

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