> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华夏基金彭海伟投资策略与华夏平稳增长基金总结 ## 核心内容概览 华夏基金的基金经理彭海伟以“逆向成长”为核心投资理念，专注于挖掘存在市场定价偏差的中小市值成长股。他强调在股价未充分反映成长性、市场关注度较低的领域寻找超额收益机会，同时要求持仓标的具备一定程度的机构覆盖，以降低踩雷风险。华夏平稳增长（519029.OF）是其代表基金之一，表现出色，具备较强的进攻能力。 --- ## 基金经理简介 - **彭海伟**：北京大学应用数学学士、中国科学院管理工程硕士，2009年加入华夏基金，12年公募基金管理经验。 - **管理产品**：华夏行业精选、华夏景气成长一年持有、华夏平稳增长，管理总规模27.62亿元。 - **投资理念**： - 寻找成长性未被充分体现的标的，关注市场预期差。 - 偏好中小市值股票，因其出现定价偏差的概率更高。 - 要求持仓标的至少有部分机构覆盖，避免完全无人关注。 - 避免金融地产等受宏观影响的行业，专注成长股。 --- ## 华夏平稳增长基金表现 ### 基本信息 - 成立于2006年8月9日，为灵活配置型基金。 - 自2015年2月起由彭海伟管理，是其代表性产品。 - 基金规模截至2026年5月28日为14.88亿元。 - 历史累计回报良好，近两年累计回报为148.50%，近一年为82.24%。 - 2026年初至今累计回报35.99%，同类排名前13.88%。 ### 业绩特征 - 在震荡及上涨行情中表现突出，尤其在2024年9月至2026年5月的强势上涨行情中，累计回报达198.40%，高于同类平均。 - 2022年以来，累计回报为51.25%，同类排名前13.40%。 - 2026年至今，累计回报35.99%，同类排名前13.88%，优于同类平均表现。 ### 持有体验 - 持有3个月盈利概率64.03%，平均收益5.53%。 - 持有6个月盈利概率67.02%，平均收益11.52%。 - 持有1年盈利概率71.10%，平均收益21.00%。 - 适合长期持有，盈利能力随持有时间延长而提升。 --- ## 资产配置策略 - **长期高仓位**：基金长期保持约90%的股票仓位，不依赖仓位择时。 - **行业配置灵活**：主要配置先进制造、TMT及周期板块，其中先进制造占比显著提升。 - **近期配置变化**： - 2025年H2，先进制造配置比例达66.47%，TMT降至13.79%。 - 行业集中度提升，前五大行业配置占比达70.73%。 - 主要超配机械设备、汽车、国防军工等行业，低配金融地产及消费板块。 --- ## 个股配置分析 - **持股市值风格**：以中小市值为主，2025年H2小盘股占比44.05%，中盘股42.25%。 - **成长风格偏好**：长期配置中高成长风格，2025年H2高成长占比33.83%，均衡成长49.17%。 - **盈利风格偏好**：偏好高盈利质量股票，2025年H2高盈利质量配置比例达62.18%。 - **估值风格偏好**：偏好高估值股票，2025年H2高估值占比47.20%，均衡估值49.66%。 - **重仓股超额收益显著**：重仓股季度平均超额收益为正，超额胜率高达88.89%。 --- ## 操作风格 - **适度集中配置**：前十大重仓股平均占比50.47%，具备一定的集中度。 - **低换手率**：近年来换手率持续偏低，2022年H1至今平均换手率0.95X，2025年H2为0.70X。 - **持仓稳定性高**：重仓股持有周期较长，如新锐股份连续持有6个季度，康斯特连续持有12个季度。 - **动态调仓能力**：根据市场变化和个股催化剂灵活调整持仓，具备一定的调仓换股能力。 --- ## 业绩归因分析 - **超额收益来源**：主要来自于精选个股，行业配置贡献较小。 - **Brinson模型分析**： - 2022年H1至今，平均总超额收益率21.19%，其中行业配置收益1.72%，个股选择收益19.48%。 - 截至2025年H2，总超额收益率达62.24%，其中个股选择贡献59.46%。 - **行业超额收益突出**：机械设备、有色金属、电子、计算机等板块超额收益显著。 --- ## 风险提示 - 报告基于公开历史数据，可能存在滞后性及第三方数据不准确的风险。 - 基金表现不预示未来收益，不构成投资建议。 - 产品表现受宏观环境、行业基本面及风格转换等多重因素影响，存在波动风险。 --- ## 关键信息总结 | 项目 | 内容 | |------|------| | 投资理念 | 寻找成长性未充分体现的中小市值股票，关注市场预期差 | | 持股风格 | 中小市值为主，偏好中高成长及高盈利质量股票 | | 业绩表现 | 2022年以来累计回报达51.25%，同类排名前13.40% | | 行业配置 | 主要配置先进制造、TMT、周期，近期增配先进制造 | | 个股选择 | 超额收益显著，重仓股超额胜率达88.89% | | 操作风格 | 适度集中配置，低换手，持仓稳定性高 | | 业绩归因 | 超额收益主要来自个股选择，行业配置贡献较小 | | 风险提示 | 基金存在波动风险，投资需谨慎 | --- ## 相关研究 - **双轨最优传输分布纠偏与对抗生成式因子挖掘模型**（2026-06-17） - **公募基金高质量发展一周年回顾与展望**（2026-05-09） - **T2RL: 端到端深度强化学习因子挖掘与组合优化框架**（2026-04-01） - **ESG投资现状及量化多因子策略跟踪**（2025-12-31） --- ## 附录说明 - **风格标签定义**：基于市值、估值、成长及盈利因子，划分股票风格。 - **持股集中度**：基金前十大重仓股平均持仓占比稳定在50%左右。 - **盈利概率与平均收益**：投资者持有基金时间越长，盈利概率与平均收益越高。 --- ## 投资建议 - 基金适合长期持有，具有较强的盈利能力和超额收益潜力。 - 投资者需注意市场波动及风格转换风险，理性评估自身风险承受能力。