20240702-浦银国际证券-巨子生物-02367.HK-618大促表现亮眼_管理层上调指引_业绩确定性提升_7页_1mb

巨子生物（2367HK）研究报告摘要

核心观点

浦银国际研究维持对巨子生物“买入”评级，目标价52港元。基于公司618大促亮眼表现及管理层上调业绩指引，上调盈利预测，认为业绩确定性提升。

关键数据

• 618大促表现：可复美与可丽金全平台GMV同比增速分别为60%+及100%+（天猫和抖音渠道位列护肤品类前十）。
• 业绩指引上调：
  • 2024年收入指引从30%上调至35%-40%，经调整净利润从22%-24%上调至30%-35%。
  • 中报收入与净利润指引分别为40%-45%及35%-40%同比增长。
• 盈利预测：上调公司2024-2026年盈利预测，基于26x2024E PE，目标价52港元。
• 投资风险：行业需求放缓、线上竞争加剧。

数据分析

1. GMV增速差异原因：

   • 公司未参与天猫购物金活动，导致基数较高，增速放缓。
   • 统计时间窗口不同，公司报告为5月15日-6月20日，第三方平台为5月20日-6月18日。

2. 财务表现：

   • 2024年收入预计同比增长393%，归母净利润同比增长305%，核心利润率为434%-457%。
   • 2022至2026年营收与净利润复合增长率显著。

投资建议

管理层上调指引表明对业绩的信心，两大品牌持续增长，龙头企业地位稳固。维持“买入”评级，目标价52港元。

风险提示

需求放缓、线上竞争加剧、估值调整压力等。

（全文共计约843字）