20260829-开源证券-迅安科技-920950.BJ-北交所信息更新_积极拓展东南亚等新兴海外市场_2026H1营收同比+15_4页_784kb

迅安科技（920950.BJ）总结

核心内容

迅安科技（920950.BJ）在2026年半年度报告中展示了其在国内外市场的表现与战略布局。尽管公司2026H1实现营收1.17亿元，同比增长14.98%，但归母净利润为2137.39万元，同比下滑14.64%。公司通过提前布局海外产能，特别是在泰国设立子公司并投产运营，积极拓展东南亚等新兴市场，增强了其全球化经营的抗风险能力。

主要观点

• 海外市场拓展显著：2026H1，公司境外收入达1.04亿元，同比增长18.34%，受益于国际市场政策环境逐步稳定，以及前期延后的海外订单交付。
• 产品结构变化：电焊防护面罩及配件营收同比增长18.77%，但电动送风过滤式呼吸器及配件营收同比小幅下滑0.77%。整体毛利率下降至38.39%，较2025H1的43.89%有所减少，主要受新厂房折旧及美元兑人民币汇率波动影响。
• 财务表现：公司2026年净利润预计为4600万元，较2025年增长7.9%；EPS预计为0.62元/股，对应PE为21.3倍。公司财务状况稳健，资产负债率持续下降，流动比率和速动比率逐步提升，反映其偿债能力和流动性管理能力增强。
• 未来增长预期：分析师维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为0.46/0.57/0.68亿元，公司未来业绩有望持续改善，主要受益于海外市场的持续渗透及产能释放。
• 研发与市场投入：公司销售费用同比增长28.30%，表明其在市场拓展方面的积极投入；同时，研发投入稳定，有助于其产品升级与技术创新。

关键信息

财务数据概览

市场表现与估值

• 当前股价：13.27元
• 一年最高最低：25.03元 / 11.14元
• 总市值：9.73亿元
• 流通市值：4.74亿元
• 总股本：0.73亿股
• 流通股本：0.36亿股
• 近3个月换手率：52.02%

财务预测摘要

• 营业收入：预计2026-2028年分别增长10.8%、15.9%、11.9%
• 归母净利润：预计2026-2028年分别增长7.9%、25.5%、19.3%
• 毛利率：预计从41.3%逐步回升至41.6%
• 净利率：预计从22.3%逐步提升至25.1%
• ROE：预计从13.2%提升至17.2%

资产负债表摘要（单位：百万元）

现金流量表摘要（单位：百万元）

风险提示

• 客户拓展风险：海外市场拓展仍需时间验证，客户接受度和市场渗透率存在不确定性。
• 原材料价格波动风险：原材料成本波动可能影响公司毛利率和盈利能力。
• 外汇汇率波动风险：美元兑人民币汇率波动对净利润产生负面影响。

投资评级说明

• 证券评级：增持（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。

估值方法的局限性

本报告基于多种假设进行财务预测和估值分析，不同假设可能导致结果出现重大差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

结论

迅安科技凭借其海外产能前置布局和新兴市场拓展策略，展现出较强的国际化发展潜力。尽管短期内受到汇率波动和折旧摊销等因素影响，净利润有所下滑，但未来增长预期积极。分析师看好其在海外市场的发展前景，维持“增持”评级，认为公司具备良好的盈利能力和抗风险能力。投资者应结合自身情况审慎决策，不依赖单一评级进行投资判断。