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国新国证期货早报总结（2025年4月16日）

核心内容概览

2025年4月15日，A股三大指数涨跌不一，沪指连续六日上涨，深成指与创业板指小幅下跌。整体市场成交量缩量，显示投资者情绪趋于谨慎。多个商品期货品种价格波动，市场整体处于震荡调整状态，部分品种存在供需变化与政策影响。

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各品种核心观点

【股指期货】

• 走势：沪深300指数窄幅震荡，收盘3761.24点，环比上涨2.09%。
• 分析：A股市场整体偏强，但成交量萎缩，市场观望情绪浓厚，短期震荡为主。

【焦炭 & 焦煤】

• 焦炭：加权指数震荡整理，收盘价1575.5元，环比上涨19.2%。
  • 第一轮提涨落地，但后续提涨动能不足。
  • 库存高位，贸易采购积极性下降，焦化利润收缩。
• 焦煤：加权指数窄幅整理，收盘价957.0元，环比上涨1.6%。
  • 炼焦煤矿山复产，产量上升，现货成交价格小幅上涨。
  • 下游需求疲软，终端补库动作有限，库存持续增加。

【郑糖】

• 走势：郑糖2509合约震荡下行，夜盘继续走低。
• 分析：
  • 巴西糖产量增加，美糖下跌，带动郑糖承压。
  • 机构对全球经济前景的担忧加剧空头情绪。
  • 巴西3月下半月糖产量同比增加近10%，但甘蔗压榨量下降，显示供应波动。

【胶】

• 走势：沪胶震荡下跌，夜盘震荡整理。
• 分析：
  • 现货价格下滑，刺激轮胎企业采购，青岛仓库提货量上升。
  • 库存环比小幅下降，但整体需求疲软，市场情绪偏空。

【豆粕】

• 走势：豆粕期价震荡偏弱，M2509收于3066元/吨，跌幅1.22%。
• 分析：
  • 国际市场美豆需求疲软，巴西出口量创新高。
  • 国内进口量同比减少，但二季度进口量将回升，供应充足。
  • 市场情绪降温，上行驱动减弱，短期关注到港量变化。

【生猪】

• 走势：生猪期货震荡运行，主力LH2509收于14510元/吨，涨幅0.28%。
• 分析：
  • 二次育肥现象增多，市场预期三季度出栏，短期标猪购销热度上升。
  • 商品猪出栏进入恢复期，后续供应将逐步增加。
  • 中期供需宽松，期价存在调整压力。

【棕榈油】

• 走势：棕榈油震荡偏弱，P2509收于8134元/吨，跌幅0.44%。
• 分析：
  • 马来西亚维持5月出口税10%，并下调参考价格，对价格形成压制。
  • 港口库存持续累库，需求释放有限，短期震荡为主。

【沪铜】

• 走势：沪铜主力合约上涨0.16%，收盘价75970元/吨。
• 分析：
  • 供给端加工费走低，进口废铜受阻，冶炼厂检修导致供应趋紧。
  • 需求端铜材加工排产提升，下游采购意愿增强。
  • 宏观政策对内需有一定提振，但贸易争端带来不确定性。

【棉花】

• 走势：郑棉主力合约收盘12905元/吨。
• 分析：
  • 新疆交割仓库基差报价最低为730元/吨，库存增加，市场情绪偏弱。

【铁矿石】

• 走势：铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅0.99%，收盘价713元/吨。
• 分析：
  • 澳洲发运量回升，港口库存去库，铁水产量高位。
  • 钢厂利润下降，预计铁水增长空间有限，短期震荡。

【沥青】

• 走势：沥青2506主力合约震荡收跌，跌幅0.12%，收盘价3301元/吨。
• 分析：
  • 炼厂开工率回升但维持低位，出货量回落。
  • 社会库存持续累库，需求释放有限，短期震荡。

【原木】

• 走势：原木2507震荡运行，收盘价828.5元/方。
• 分析：
  • 现货报价稳定，但进口量下降，港口库存环比下降。
  • 下游需求偏弱，市场等待现货价格企稳。

【钢材】

• 走势：rb2510收报3125元/吨，hc2510收报3236元/吨。
• 分析：
  • 供应端钢厂增产空间存在，电炉开工率上升。
  • 需求端工地复工带动表需回升，但弱于往年。
  • 库存仍处超季节性偏低水平，短期震荡调整。

【氧化铝 & 沪铝】

• 走势：ao2505收报2786元/吨；a12505收报19595元/吨。
• 分析：
  • 氧化铝供应过剩但逐步趋紧，下游消费稳定。
  • 美国对等关税生效，铝价承压，但国内经济修复预期升温。

【碳酸锂】

• 走势：电池级碳酸锂价格下跌，工业级价格持平。
• 分析：
  • 下游材料厂以长协及客供为主，零单采购意愿弱。
  • 上游报价松动，但与下游预期存在分歧，市场成交清淡。

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总体市场趋势

• 宏观环境：中国外贸首季表现良好，内需政策预期向好，但海外贸易争端和经济衰退担忧仍对市场形成压力。
• 市场情绪：整体偏谨慎，部分品种如沪铜、焦炭、铁矿石等出现阶段性反弹，但多数品种仍受供需矛盾与政策影响震荡运行。
• 关键关注点：
  • 大宗商品的供需变化；
  • 海外贸易政策及经济数据；
  • 国内政策对消费和工业需求的提振效果；
  • 大宗商品库存变化及市场情绪修复。

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风险提示

• 外部贸易冲突和经济不确定性仍可能影响市场走势；
• 下游需求释放不及预期，可能导致部分商品价格承压；
• 宏观政策对市场情绪的提振作用有限，需持续关注政策落地效果；
• 供需结构变化及库存波动是短期价格走势的重要驱动因素。