20220723-国盛证券-固定收益定期_欠配下的利率新低与杠杆新高——流动性和短端资产周度跟踪_8页_877kb

报告摘要

本报告分析了本周中国固定收益市场的流动性状况、同业存单发行情况、理财与货基表现以及现券净买入情况，揭示了利率新低与杠杆新高的市场特征，并提出了相关风险提示。

资金面宽松：本周R007和DR007分别收于1.57%和1.48%，创年内新低，表明市场流动性充裕。银行间质押式回购成交量达到6.68万亿，为年内新高，杠杆率上行。
同业存单市场：本周同业存单发行规模为4263亿元，净融资为-2128亿元，较前值大幅下降。1Y和6M存单利率再创新低，3M收益率略有上升。1YMLF与存单利差走阔，而1Y-3M期限利差收窄，1Y中票-存单利差也有所收窄。
理财与货基表现：理财破净比例降至2.52%，负回报占比下降至6.51%。7月22日现金类产品年化收益率为2.43%。理财净买入1年及以下利率债和信用债，对存单净买入575亿元，显示机构配置意愿增强。
货基收益率微调：全市场传统货基七日年化收益率平均值为1.62%，中位数为1.68%，略有波动。
现券净买入结构：主要买入机构为基金、货基和理财产品，合计净买入4137亿元，较前值增长显著。基金公司、货基和理财产品对存单净买入合计696亿元。