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钢铁行业研究总结（2015年3月16日）

核心内容

2015年3月16日，华泰证券发布钢铁行业研究报告，指出钢铁行业将面临产能化解与环保强化的双重压力，但长期来看对行业有利。报告提及两会后政策导向，强调环保治理和产能调整的重要性，并提出支持企业兼并重组、推动技术创新和“走出去”战略。

主要观点

• 行业趋势：钢铁板块继续震荡调整，但政策支持可能推动行业长期发展。
• 政策动向：国家发改委和商务部发布《外商投资产业指导目录》（2015年修订），放宽外资准入，取消钢铁行业股比限制，为行业带来更多外资机会。
• 产能与环保：两会强调化解过剩产能、支持企业兼并重组、强化环保治理，这对钢铁行业龙头有明显利好。
• 市场需求：钢铁需求受汽车、机械和房地产等行业影响，若这些行业表现不佳，钢铁需求将下降。
• 企业动态：南钢股份计划投资5亿元设立节能环保投资公司，推动“钢铁+节能环保”融合发展。

关键信息

一、行业指标速览

二、钢材产量与库存

• 粗钢产量：2015年1-2月粗钢产量同比下降1.5%，至1.3053亿吨；钢材产量同比上升2.1%，至1.681亿吨。
• 库存情况：截至2月下旬末，社会库存总计1597.6万吨，周环比上升8.39%。螺纹钢库存为801.5万吨，热卷库存为314.5万吨。

三、市场价格与利润

• 钢材价格：螺纹钢、热卷价格分别为2448元/吨和2542元/吨，周变动分别为0.58%和-2.00%。
• 原料价格：国内铁矿石价格为550元/吨，进口铁矿石价格为460元/吨，周环比分别下降0.00%和2.13%。
• 模拟利润：螺纹钢、热卷等主要钢材品种利润分别为-107元/吨和-167元/吨，周变动分别为36元/吨和-19元/吨。

四、国际钢材价差

• 热轧板卷：美国、欧盟、韩国、东南亚等地区价格与国内价差分别为149元/吨、49元/吨、187元/吨、14元/吨。
• 冷轧板卷：美国、欧盟、韩国、东南亚等地区价差分别为135元/吨、-35元/吨、234元/吨、-69元/吨。
• 热镀锌：美国、欧盟、韩国、东南亚等地区价差分别为180元/吨、-51元/吨、241元/吨、7元/吨。

五、风险提示

1. 宏观经济与政策变化：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业表现。
2. 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原材料价格变动直接影响钢铁成本。
3. 下游需求变化：汽车、机械、房地产等制造业需求变化可能影响钢铁需求。
4. 公司经营风险：公司领导层变动、经营决策、财务状况等可能影响公司治理。

行业评级

• 行业评级：钢铁Ⅱ/黑色金属，评级为“增持（维持）”。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

投资要点

• 钢铁板块震荡调整，但政策利好将推动行业长期发展。
• 环保与产能调整是两会后关注重点，利好行业龙头。
• 钢铁企业需关注技术创新与“走出去”战略。
• 原材料价格波动和下游需求变化是主要风险因素。

附录

• 数据来源：Wind、中联钢、Mysteel、华泰证券研究所等。
• 图表：包含铁矿石价格对比、海运费走势、主要煤炭品种价格、废钢价格、国内钢材价格走势、国际钢价指数走势、社会钢材库存走势等。

以上总结涵盖了2015年3月16日华泰证券对钢铁行业的分析，包括行业趋势、政策动向、市场价格、库存情况及风险提示等内容。