20210219-光大证券-基金产品介绍与分析系列六十三_核心资产配置价值提高_化工50ETF即将顺势而发_23页_2mb

化工行业与化工50ETF分析总结

核心内容概述

富国中证细分化工产业主题ETF（化工50ETF，认购代码516123）拟于2021年2月19日正式发行，旨在为投资者提供一键布局中国化工行业优质标的的机会。该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数（000813.CSI），该指数自2012年4月11日发布，基期为2004年12月31日，覆盖化工行业各细分龙头，反映行业整体发展轨迹。

主要观点

1. 化工行业景气度上行，龙头白马配置价值提高

• 原油价格与化工行业景气度高度相关：原油价格波动对化工产品价格有重要支撑作用，化工行业受益于全球经济复苏，进入景气上行周期。
• 全球原油供需恢复：2020年下半年，全球原油需求逐步复苏，供给端OPEC+主动减产，非OPEC+国家被动减产，原油市场供需格局由“宽松”转向“紧平衡”。
• 美国原油库存下降：美国原油库存持续去化，库容压力缓解，原油市场逐步回归正常水平。
• 国内化工行业受益：民营炼化企业通过产业链一体化发展，受益于油价回升，烯烃龙头在成本端竞争力提升。
• 行业集中度提升：供给侧改革持续推进，化工行业企业数量减少，龙头企业市占率持续上升。

2. 中证细分化工产业主题指数投资价值分析

• 行业分布广泛：覆盖半导体、化学纤维、化学原料、化学制品等，其中化学制品占比最高。
• 集中度高：前十大成份股权重占比达54.30%，平均自由流通市值为638.57亿元，万华化学为最大权重股。
• 估值上行明显：2020年6月后，指数估值显著提升，PE为37.98倍，PB为4.55倍，高于上证50指数。
• 业绩表现稳健：年化收益和夏普比率仅次于创业板指，牛熊市表现相对稳定，具备一定的抗风险能力。

关键信息

1. 原油供需与化工行业

• 原油价格走势：2020年12月布伦特原油价格突破50美元/桶，2021年2月突破60美元/桶。
• OPEC+减产情况：2020年5月至2021年3月，OPEC+累计减产超2000万桶/日，推动油价回升。
• 美国原油产量：2020年美国原油产量出现自2016年以来的首次负增长，逐步恢复至疫情前水平。
• 美国石油需求：2021年1月美国石油需求较上年同比增长0.4%，整体恢复至疫情前水平。
• 化工产品价格指数（CCPI）：截至2021年2月9日，CCPI为4445，仍处于近十年历史景气的中下水平。

2. 化工50ETF产品亮点

• 跟踪指数：化工50ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，覆盖约50只化工行业优质股票。
• 基金类型：为股票型基金和被动指数型基金，费率较低，管理费0.50%，托管费0.10%。
• 基金经理：曹璐迪女士，具备丰富的投资经验，管理多只基金，总规模达3.04亿元。
• 富国基金实力：富国基金是国内首批基金管理公司之一，资产管理规模达6200.87亿元，处于行业领先地位。

3. 风险提示

• 历史业绩不预示未来表现：指数和基金的历史数据不保证未来收益。
• 市场波动风险：指数未来业绩受市场波动影响，存在一定的回撤风险。
• 行业特有风险：化工行业受政策、环保、需求等因素影响较大，需关注相关风险。

图表与数据

• 图1-图35：涵盖原油价格走势、化工产品价格关联、指数与宽基指数对比、富国基金产品结构等。
• 表1-表10：提供OPEC+减产数据、美国石油需求、化工50ETF基本信息、富国基金产品数量与规模等。

结论

化工行业正迎来景气周期，龙头白马具备较强的配置价值。富国化工50ETF作为跟踪中证细分化工产业主题指数的工具，有望在行业景气度提升中受益。投资者在关注其投资潜力的同时，也应充分认识到市场波动和行业特有风险。