20230503-安信证券-中科曙光-603019.SH-盈利能力持续提升_有望受益AI算力需求激增_5页_666kb

报告摘要

公司业绩：公司2022年全年营业收入1300.8亿元，同比增长154.4%；归母净利润154.4亿元，同比增长312.7%；扣非归母净利润115.1亿元，同比增长455%。2023Q1营业收入229.8亿元，同比增长53.9%；归母净利润13.1亿元，同比增长1992%。
盈利能力：全年综合毛利率26.26%，同比增长2.53个百分点。毛利率提升主要源于自研产品占比提高。IT设备毛利率19.66%（同比提升2.31%），软件服务毛利率74.72%（同比提升19.6%）。
研发投入：2022年研发投入247.2亿元，占收入19.01%。研发人员净增加573人。
联营企业表现：海光信息2022年营收51.25亿元，净利润80.4亿元，同比大幅增长。2023Q1营收116.1亿元，净利润23.9亿元，持续高速增长。
战略布局：公司积极建设“全国一体化算力服务平台”，响应国家超算互联网及数字经济政策，满足AI大模型对算力需求，提升产品竞争力。
投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价7144元。预计2023-2025年营收分别为15512、18340、21657亿元，归母净利润预计2017、2615、3222亿元。
风险提示：数据中心建设不及预期、行业竞争加剧。

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