20131111-兴业证券-钢铁_港口铁矿石库存继续大幅增加_14页_2mb

港口铁矿石库存继续大幅增加总结

核心内容概述

2013年11月11日发布的行业报告指出，国内钢材市场近期出现价格上涨，主要由贸易商库存较低、环保政策预期、三中全会预期及部分钢厂检修等驱动。然而，市场成交并未持续跟进，对后期涨价空间趋于谨慎。铁矿石港口库存继续大幅增加，10月份以来增长趋势明显，但钢厂库存较低，叠加冬季补库预期，支撑矿价上涨预期。与此同时，国际钢材市场整体小幅上涨，部分区域如美国、欧洲和亚洲因成本上升及需求恢复而价格走高。

主要观点

1. 钢材价格与库存情况

• 钢价上涨：螺纹钢、热轧板卷、冷轧板等主要钢材品种价格出现上涨，其中螺纹钢上涨120元/吨，热轧板卷上涨70元/吨。
• 库存变化：尽管部分钢材库存环比下降，但螺纹钢与线材库存增加显著，且钢材全部库存环比下降2.2%，显示市场供需关系变化。
• 市场预期：市场对钢价上涨的驱动因素主要集中在预期和冬储行为，但行业资金面和需求预期弱于去年同期，对趋势性上涨持谨慎态度。

2. 铁矿石市场分析

• 港口库存：本周港口铁矿石库存增加249万吨，达到8216万吨，表明供给端增长。
• 矿价预期：市场对铁矿石价格持乐观态度，认为短期内矿价可能上涨，但中长期趋势仍需谨慎，因四大矿山将集中释放产能。
• 海运费上涨：巴西图巴朗至北仑/宝山的铁矿石海运费上涨8.3%，西澳至北仑/宝山上涨10%，显示运输成本上升。

3. 国际钢材市场

• 美国市场：钢厂全面上调价格，市场保持上涨趋势。
• 欧洲市场：因废钢价格上涨，部分钢厂上调长材价格；欧元贬值缓解进口压力。
• 亚洲市场：中国钢材价格上涨，带动东南亚和中东市场进口价格上涨。

关键信息

1. 原材料价格

• 铁精粉价格：迁安66%干基含税价格为1055元/吨，上涨1.0%。
• 焦炭价格：上海二级冶金焦价格为1400元/吨，持平。
• 海运费：巴西至北仑/宝山上涨8.3%，西澳至北仑/宝山上涨10.0%。
• 钢坯与废钢：价格略有波动，废钢价格下跌0.8%。

2. 行业数据

• 唐山高炉开工率：10月25日为95%，环比提升1.2个百分点。
• 粗钢产量：10月中旬全国粗钢日均产量210.68万吨，环比下降1%。
• 重点企业粗钢日产量：171万吨，环比下降3%。
• 钢材库存：全国26城市长材和23城市板材库存总和为1370万吨，环比下降2.2%。

3. 下游行业表现

• 固定资产投资：2013年10月固定资产投资完成额累计值增长，YOY保持在20%左右。
• 房地产开发投资：累计值增长，YOY维持在19%左右。
• 工业增加值：当月同比保持在10%左右，显示工业活动活跃。
• 发电量：当月值增长，YOY达13.4%，反映经济活跃度。

投资建议与风险提示

1. 投资建议

• 推荐企业：管道公司久立特材、玉龙股份和常宝股份。
• 钢价走势：分析师认为，四季度钢价上涨主要由预期驱动，年内趋势性上涨可能性较低。

2. 风险提示

• 需求季节性恢复缓慢：主要用钢行业需求增长不及预期，对钢价形成压制。
• 环保影响：年底环保审查力度加强，可能对产量产生影响，但短期影响有限。
• 产能释放：四季度四大矿山产能集中释放，对铁矿石价格形成压力。

数据与图表说明

• 图1-图7：展示了国内主要钢材品种价格与库存的变动情况，包括螺纹钢、热轧板卷、冷轧板、中板、热镀锌等。
• 图8-图19：包括美元走势、汇率变化、铁矿石港口库存等国际与国内市场数据。
• 图20：展示了钢材品种毛利变化，显示螺纹钢、线材、中板、热轧、冷轧等品种利润变化情况。

结论

综上，2013年11月国内钢材市场在预期和补库需求推动下出现短期上涨，但市场成交未持续跟进，对后续上涨持谨慎态度。铁矿石港口库存继续大幅增加，但钢厂库存较低，加上冬季补库预期，支撑矿价上涨。国际钢材市场小幅上涨，受成本上升和需求恢复影响。分析师认为，四季度钢价上涨主要由预期驱动，中长期趋势仍需关注产能释放和需求变化。