20251215-国贸期货-_集运指数欧线周报（EC）_落地不佳航司继续宣涨1月运价_21页_1mb

集运指数欧线周报（EC）总结

核心内容概述

本报告为国贸期货能源化工研究中心发布的《集运指数欧线周报（EC）》，主要分析12月下旬至1月期间欧洲航线集装箱运输市场的运价走势、运力变化及市场情绪。报告指出，当前市场处于震荡状态，运价受多种因素影响，呈现“近调降、远预期”的复杂格局。

主要观点及策略概述

运价走势

• 现货运价：利多因素显著，12月下旬MSK报价2400、HPL报价2050；CMA报价3550。MSK已发布1月涨价函3500，显示出运价上涨趋势。
• 政治经济：利空因素明显，全球主要班轮公司CMA CGM宣布INDAMEX航线全面改道苏伊士运河，表明集装箱船正逐步重返红海航道。同时，穿越曼德海峡的通行量已达到2024年1月以来的最高水平，进一步印证“全面重返红海”的情绪升温。
• 欧洲相关航线：受供应链扰动与供需博弈影响显著，FEWB航线12月空班率仅0.9%，叠加船舶维修减舱，运价维持高位。北欧及地中海港口拥堵严重，堆场利用率超90%，欧洲多国面临集装箱与拖车短缺问题。电商需求强劲支撑运价，船司推GRI（附加费）带动市场上行，预计圣诞新年期间运价仍维持高位。
• TAWB航线：北欧及地中海港口因劳工纠纷等导致拥堵严重，运力受限。

运力供给

• 后续运力部署：9月至11月运力部署周均分别为29万、24.5万、26.5万，12月回升至29万，表明运力逐步恢复。
• 整体装载率：低于过去两年同期水平，显示市场需求疲软。
• 装载率分化：PA+MSC装载率处于联盟最低水平，降价概率较大；GEMINI在低价情况下装载率逐渐提升。

需求分析

• 需求端：整体需求偏弱，但部分航线（如FEWB）受电商需求支撑，运价仍处高位。
• 市场情绪：部分船司已发布1月运价预期，市场对运价上涨的预期增强，但实际落地仍需时间，存在不确定性。

总结

• 市场状态：当前市场处于震荡状态，12月下旬运价框架已明确，但实际落地需进一步观察。
• 合约预期：EC2602合约“底部”托底预期形成，但市场呈现“近调降、远预期”的纠缠状态。
• 投资建议：主力合约多空博弈激烈，当前持中性观望态度。
• 交易策略：单边与套利策略均建议观望。
• 风险提示：需关注地缘政治扰动及国内外宏观政策变化。

关键信息汇总

运价信息

• MSK 12月下旬报价2400，1月宣涨至3500。
• CMA 12月下旬报价3550。
• HPL 12月下旬报价2050。
• FEWB航线空班率仅0.9%，运价维持高位。
• TAWB航线因港口拥堵，运价承压。

运力变化

• 运力部署：12月运力部署周均29万，较11月略有回升。
• 装载率：整体低于过去两年同期，但部分航线（如GEMINI）装载率逐步提升。
• 闲置运力：集装箱船闲置运力占比较高，部分为热闲置，显示市场运力过剩。
• 拆解与交付：拆船平均年龄为10年左右，交付量维持稳定。

船舶技术与运营

• 脱硫塔安装：部分集装箱船已安装脱硫塔，另有部分正在安装中，显示环保政策对航运业的影响。
• 平均航速：集装箱船平均航速较低，可能受港口拥堵及船舶调度影响。

风险提示

• 地缘政治风险（如红海航运安全、中东局势等）。
• 宏观政策变化（如国内外经济政策、贸易政策等）。
• 市场情绪波动，运价预期与实际落地存在差距。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景，具备丰富的期现研究经验。团队成员曾多次获得交易所优秀分析师奖项，包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师、高级尿素分析师等。

重要声明

• 报告信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。
• 分析师独立、客观出具报告，不保证信息的准确性和完整性。
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结论

当前欧洲航线运价处于震荡状态，1月运价预期初现，但实际落地仍需时间。市场情绪复杂，需警惕地缘政治与宏观政策的扰动。建议投资者保持中性观望态度，关注运价走势及运力变化，合理控制风险。