20250428-东海期货-东海原油沥青周度策略_现货供需支撑仍在_油价短期维持震荡_21页_1mb

东海期货周度策略总结：原油与沥青市场分析

核心内容概述

本周东海期货对原油和沥青市场进行了深入分析，指出当前市场在供需支撑下维持震荡格局，但需警惕潜在风险因素对价格的影响。整体来看，原油市场短期偏强震荡，而沥青市场则呈现低位震荡趋势。

原油市场分析

主要观点

• 供需支撑：OPEC+5月超预期增产41.1万桶，委内瑞拉4月合作生产减少20万桶/天，伊朗运输仍受制裁影响，供应端存在不确定性。
• 需求表现：成品油需求超预期，尤其是汽油和柴油库存去化明显，整体需求短期尚可。
• 库存水平：成品油库存保持5年平均偏低水平，原油库存维持中性，整体库存压力较小。
• 炼厂利润：炼厂利润回升明显，美湾及亚太地区表现尤为突出。
• 价差情况：月差回升明显，表明市场对现货的预期偏强。
• 价格走势：尽管存在短期风险因素，如海外滞涨担忧、OPEC增产等，但供需水平尚可，油价保持稳定。
• 投资建议：短期波动较大，建议先观望，待市场进一步明朗后再做决策。
• 风险提示：包括制裁落地、和谈结果、关税变化、地缘政治干扰、OPEC+履约率低、伊拉克北部供应回升、海外降息路径反复以及国内需求恢复缓慢。

沥青市场分析

主要观点

• 供应情况：短期开工水平不高，但检修量减少，后期检修量增加可能导致供应小幅下行。
• 需求表现：下游项目恢复有限，采购节奏偏缓，需求整体一般。
• 库存水平：厂家库存保持稳定，社会库存持续累积，尤其在华南地区表现明显。
• 利润水平：沥青价格跟涨有限，利润大幅回调。
• 价差情况：月差小幅走弱，表明市场对沥青的预期偏弱。
• 价格走势：油价历史级回调带动沥青价格回落，短期价格维持低位震荡。
• 投资建议：绝对价跟随油价走势，短期关注月差收缩。
• 风险提示：原油制裁明确落地、和谈结果、下游需求不及预期。

关键信息总结

原油市场

• 供应：OPEC+增产、伊朗制裁风险、委内瑞拉减产。
• 需求：成品油需求超预期，库存去化良好。
• 库存：成品油库存偏低，原油库存中性。
• 利润：炼厂利润回升，美湾及亚太地区表现突出。
• 价差：月差回升明显，支撑油价。
• 持仓：短期持仓回升，但成品油持仓仍下降。
• 风险：海外政策变化、地缘政治、国内需求恢复速度慢。

沥青市场

• 供应：检修量减少，后期可能小幅减产。
• 需求：下游需求恢复缓慢，采购节奏偏缓。
• 库存：社会库存累积明显，厂家库存稳定。
• 利润：利润大幅走低，后期可能小幅反弹。
• 价差：月差小幅走弱，价格缺乏上行动力。
• 发货：山东发货量增加，但其他产区未明显提升。
• 风险：原油制裁、和谈结果、下游需求不及预期。

图表数据支持

• 原油与成品油价差：WTI、Brent、Oman 3月月差均回升明显。
• 美国炼厂进料：升至5年区间高位，库存持续去化。
• 中国油品表观需求：近期明显恢复，进口船货量增加。
• 社会库存：山东、华北、东北、华南库存均有不同程度的累积。
• 厂家库存：总体保持稳定，山东库存去化有限。
• 持仓变化：WTI、Brent、美国汽油及柴油持仓均有回升迹象。

投资策略建议

• 原油：短期波动较大，建议观望，关注OPEC+增产及地缘政治风险。
• 沥青：价格缺乏明显上行驱动，建议关注绝对价与月差变化，短期保持低位震荡。

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