20170829-华泰证券-研究所晨报_36页_2mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2017年8月29日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数表现、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业研究分析、重点公司评级调整及深度研究等内容。

市场指数表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3,363	0.93
沪深300	3,843	1.24
中小盘指	4,292	1.12
创业板指	1,843	1.65
国债指数	160.57	0.03

整体市场呈现上涨趋势，其中创业板指涨幅最大，国债指数微涨。

股指期货表现

指数名称	收盘	涨跌%
沪深300	3,843	1.24
IF1710	3,833	1.34
IF1803	3,775	1.49
IF1709	3,844	1.27
IF1712	3,807	1.40

股指期货整体上涨，其中IF1803涨幅最大，显示市场对后市看好。

大宗原材料表现

品种合约	收盘	涨跌%
铝	16,450	-1.17
天然橡胶	16,645	-0.21
白砂糖	6,489	1.41
黄玉米	1,718	-0.12
阴极铜	52,920	0.92

铝价下跌，其他品种涨跌不一，部分产品因成本上升面临压力。

国际市场指数

指数	收盘点位
香港恒生	27,863
H股指	2,302
红筹股	2,811
日经225	19,450
道琼斯	21,808
标普500	2,444
纳斯达克	6,283
德国DAX	12,123
法国CAC	5,080
波罗的海	1,209
富时100	12,658

国际市场整体表现稳健，部分指数如富时100上涨，显示全球市场对经济前景乐观。

行业与公司分析

有色板块：电解铝

核心观点：电解铝板块出现回调，但属于上涨周期中的合理调整，未来仍有上涨空间。
政策层面：供给侧改革势在必行，政策发酵才刚刚开始。
供需层面：库存水平合理，四季度或出现供不应求，价格有望上涨至1.8万元/吨。
估值层面：当前估值处于低位，向上空间大于向下风险。
重点标的：中国铝业、云铝股份、神火股份、露天煤业。

商贸零售：通灵珠宝

核心观点：在行业回暖和城市化加速的背景下，通灵珠宝迎来发展窗口期。
经营情况：加大加盟力度，从区域向全国扩张，获得加盟商及门店员工广泛认同。
盈利预测：2017-2019年归母净利润分别为2.78/3.49/4.5亿元，同比增长25.5%、25.4%、28.8%。
风险提示：门店扩张速度低于预期、加大广告宣传影响短期业绩。

金融板块：平安银行

核心观点：以金融科技为依托，推动零售转型，具备明显优势。
业务表现：零售贷款占比提升，零售金融营业收入占比达40%，利润占比达64%。
估值方法：参考招行、宁波银行，给予2017年PB 1.1-1.2倍，上调目标价至13.0-14.2元。
风险提示：经济下行，资产质量恶化超预期。

其他重点公司

光线传媒：上调评级至“买入”，预计2017-2019年EPS分别为0.30/0.42/0.56元，TP为9.97~10.58元。
国投安信：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.75/0.91/1.05元，TP为18~20元。
东山精密：上调评级至“买入”，预计2017-2019年EPS分别为0.76/1.32/1.84元，TP为33~39.6元。
紫金矿业：上调评级至“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.21/0.27/0.33元，TP为4.2~5.25元。

深度研究报告

电力设备与新能源

隔膜：湿法隔膜是电池中游盈利能力最强环节，建议关注创新股份。
正极：三元材料需求增长，建议关注杉杉股份。
电解液：关注具备上游资源和规模优势的企业，建议关注天赐材料。
负极：人造石墨具有循环寿命优势，建议关注杉杉股份。

通信行业：物联网

市场前景：未来五年联网设备终端有望增长至290亿个，物联网将成为下一个风口。
NB-IoT：具备标准化和数据商用价值，建议关注金卡智能、三川智慧、四维图新。
数据变现：商业模式正在酝酿，建议关注拥有数据入口的平台型企业。

风险提示

电解铝：供给侧改革不达预期，下游需求不达预期。
通灵珠宝：门店扩张速度低于预期，广告宣传影响短期业绩。
平安银行：经济下行，资产质量恶化超预期。
其他公司：产品竞争激烈、技术发展不达预期、宏观经济风险、项目进度不达预期等。

总结

本报告对多个行业和公司进行了分析，重点强调了电解铝、通灵珠宝、平安银行等行业的投资机会。电解铝板块虽有回调，但基本面和政策支持仍具潜力；通灵珠宝受益于行业回暖和渠道拓展，具备增长空间；平安银行依托金融科技推动零售转型，表现亮眼。此外，还对多个行业如电力设备、通信、商业贸易等提出了具体的投资建议，并指出相关风险。整体来看，市场对多个板块和个股持乐观态度，建议投资者关注具备成长性和估值优势的企业。

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