20191104-长城国瑞证券-消费行业双周报2019年第3期（总第3期）：华为空调产品通过国家3C认证，白酒行业三季度业绩分化较为明显_32页_3mb

行业周报总结 - 2019年第3期

核心内容概览

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持评级
• 主要行业表现：食品饮料、家用电器、休闲服务
• 时间范围：2019年10月21日 - 2019年11月1日

主要观点

食品饮料行业

• 市场表现：申万食品饮料指数在报告期上涨2.31%，跑赢沪深300指数0.16个百分点。
• 行业细分：其他酒类、肉制品、啤酒板块涨幅居前，葡萄酒、食品综合、软饮料板块跌幅居前。
• 估值情况：食品饮料行业PE（TTM）为32.18倍，略低于历史均值。其他酒类、调味发酵品、啤酒估值显著高于其他板块。
• 公司动态：多个公司发布重要公告，包括设立贸易公司、产业基金合作、生产基地扩建等。部分公司如泸州老窖、古井贡酒、五粮液、贵州茅台等表现优异，净利润增速高于行业平均水平。
• 三季报业绩：食品饮料行业96家公司中，23家公司出现净利润负增长，25家公司净利润增速超过30%（其中16家公司增速超过50%）。

家用电器行业

• 市场表现：申万家用电器指数上涨9.39%，在申万一级行业中排名首位，跑赢沪深300指数7.25个百分点。
• 行业细分：空调、冰箱、小家电板块涨幅居前，其他视听器材、洗衣机、家电零部件板块跌幅较大。
• 出口数据：空调出口231万台，同比增长16.3%；冰箱出口452万台，同比下降0.9%；洗衣机出口225万台，同比下降2.7%；彩电出口893万台，同比下降14.3%。
• 公司动态：华为空调产品通过国家3C认证；2019中国厨电行业高峰论坛召开；多家公司发布重要公告，如投资、股权激励、合同变更等。
• 三季报业绩：家用电器行业21家公司出现净利润负增长，16家公司净利润增速超过30%（其中13家公司增速超过50%）。

休闲服务行业

• 市场表现：申万休闲服务指数下跌2.18%，在申万一级行业中排名垫底，跑输沪深300指数4.33个百分点。
• 行业细分：自然景点板块涨幅最大，其他休闲服务Ⅲ板块跌幅最大。
• 估值情况：休闲服务行业PE（TTM）为33.29倍，显著低于历史均值。餐饮III板块估值大幅提升，其他休闲服务III、人工景点、旅游综合III处于中间水平。
• 公司动态：中国工业旅游产业发展大会在唐山举办；湖北16家A级旅游景区被摘牌或警告。
• 三季报业绩：休闲服务行业33家公司中，19家公司净利润增速为负，5家公司净利润增速超过30%。

关键信息

行业动态

• 食品饮料：秋糖会期间，酱酒、二锅头参展商较多，国产葡萄酒参展商较少；第十代泸特上市，定价328元，进入次高端价位。
• 家用电器：华为空调通过3C认证；厨电行业论坛召开，讨论行业发展；家电出口增长放缓，部分品类如彩电下滑明显。
• 休闲服务：工业旅游产业发展大会召开；部分旅游景区被摘牌或警告。

投资建议

• 食品饮料：建议持续关注高端白酒和次高端白酒龙头，同时留意业绩超预期的公司。
• 家用电器：随着房地产数据好转，厨电板块业绩有所提升，建议关注厨电龙头企业。
• 风险提示：宏观经济下行、成本上升、食品安全、上市公司经营失误等风险。

数据亮点

• 食品饮料行业：部分公司如泸州老窖、古井贡酒、五粮液、贵州茅台等净利润增速显著，其中泸州老窖净利润增速达37.96%。
• 家用电器行业：美的集团、格力电器等公司净利润增速超过30%，表现突出。
• 休闲服务行业：部分公司如香飘飘、三只松鼠等在食品综合板块表现较好，净利润增速较高。

重要公告摘选

食品饮料

• 龙大肉食：设立贸易公司，增加销售渠道。
• 来伊份：与方圆金鼎合作设立产业基金。
• 天味食品：扩建食品、调味品生产基地。
• 千禾味业：建设调味品生产线项目。
• 洋河股份：回购股份用于员工激励。

家用电器

• 兆驰股份：投资越南设立子公司。
• 秀强股份：发布股权激励计划。
• 惠而浦：SANYO商标使用许可合同到期，将不再生产销售相关产品。

休闲服务

• 科锐国际：发布股权激励计划。
• 桂林旅游：非公开发行A股股票。

三季报业绩简要

• 食品饮料行业：20家公司营业收入负增长，62家公司增速在0-30%之间，14家公司增速超过30%。
• 家用电器行业：29家公司营业收入负增长，27家公司增速在0-30%之间，3家公司增速超过30%。
• 休闲服务行业：10家公司净利润负增长，21家公司增速在0-30%之间，2家公司增速超过30%。

总结

2019年10月21日至11月1日期间，食品饮料、家用电器、休闲服务行业呈现分化趋势。食品饮料行业整体表现较好，家用电器行业涨幅显著，而休闲服务行业则相对低迷。重点公司如泸州老窖、美的集团、格力电器等在三季报中表现突出，建议关注其未来发展。同时，行业动态如华为空调通过3C认证、秋糖会期间的市场表现等也为投资者提供了参考信息。