20220411-申港证券-3月金融数据点评_总量强_结构弱_6页_698kb

报告摘要

2022年3月，中国金融数据呈现总量回升、结构偏弱的特征。新增社会融资总额达4.65万亿元，较去年同期多增12738亿元，超出市场预期。社融存量同比增长10.6%，M2同比增长9.7%，均显示出一定的反弹趋势。M1同比增长4.7%，与前值持平，趋势走平。

社融总量回升：3月社融数据反弹明显，主要得益于人民币贷款、政府债券和表外融资的共同支撑。
- 人民币贷款：新增32328亿元，同比多增4817亿元。
- 政府债券：新增7051亿元，同比多增3921亿元。
- 表外融资：新增135亿元，同比多增4264亿元。
M2增速回升：M2同比增速由9.2%回升至9.7%，显示出货币供应量的增加。
M1增速走平：M1同比增速保持在4.7%，未出现明显增长。
结构改善有限：企业部门融资需求有所改善，但居民端仍显疲软。
- 企业贷款：短期贷款新增8089亿元，同比多增4341亿元；中长期贷款新增13448亿元，同比多增148亿元。
- 居民贷款：短期贷款新增3848亿元，同比少增1394亿元；中长期贷款新增3735亿元，同比少增2504亿元。
居民融资谨慎：受疫情影响，居民短贷受到压制，中长贷虽有所回升，但居民购房和消费意愿仍不强。
政策展望：后续政策可能继续发力，以稳定企业预期，提升信贷需求。政府工作报告强调加大稳健货币政策力度，支持实体经济，特别是中小企业。

指标	2018A	2019A	2020A	2021A	2022E
实际GDP	6.7	6.1	1.6	8.1	5.2
名义固定资产投资	5.9	5.4	2.9	4.9	4
名义社会零售总额	8.16	8	-3.5	12.5	6
CPI	2.1	2.9	2.5	0.9	1.9
PPI	3.54	-0.32	-1.5	8.1	4
出口	7	5	4	29.9	10
利率（1年期存款）	1.5	1.5	1.5	1.5	1.5
汇率	6.89	7.01	6.5	6.37	6.2