20221028-华安证券-华阳集团-002906.SZ-业绩稳健_汽车电子产品多点开花_3页_343kb

业绩稳健，汽车电子产品多点开花总结

核心内容

公司2022年三季报显示，前三季度实现营收40亿元，同比增长28%；归母净利润2.7亿元，同比增长28%。其中，2022Q3营收15亿元，同比增长41%；归母净利润1亿元，同比增长46%。公司业绩表现稳健，主要得益于客户结构优化、新产品量产以及交付能力的提升。分析师维持“买入”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度营收同比增长28%，归母净利润同比增长28%；
• 2022Q3营收同比增长41%，归母净利润同比增长46%，业绩环比提升；
• 毛利率22.7%，环比二季度提升1.6个百分点，显示盈利能力增强；
• 销售费用率、管理+研发费用率、财务费用率分别下降，成本控制良好。

产品与技术发展

• 汽车电子产品：拓展迅速，多款产品进入量产阶段，包括大功率无线充电、智能座舱域控、数字声学系统、数字钥匙、APA等；
• AR-HUD技术：双焦面AR-HUD取得重大技术突破并获得定点项目，斜投影AR-HUD已市场推广，LCoSAR-HUD项目投入开发；
• 液晶仪表：实现L3级自动驾驶场景重构；
• 屏显示类产品：全面导入平台化设计，支持一体黑、超窄边框、长条贯穿屏等技术；
• 数字声学系统：推出搭载双DSP、具备RNC（路噪降噪）和智能声处理的多功能平台；
• 电子外后视镜：已完成第二代产品预研，具备丰富的ADAS功能；
• 驾驶域控平台：规划多个平台并逐步投入开发。

投资建议

• 预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为0.85元、1.17元和1.58元；
• 维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键财务指标（单位：百万元）

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

营运与财务指标

风险提示

• 汽车产销不及预期；
• 新产品量产进度不及预期。

分析师简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子；
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件，涵盖新能源车及传统车。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

重要声明

• 本报告数据和信息来源于市场公开信息，分析师对准确性不作保证；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 报告内容不得擅自引用或删改，需注明出处为华安证券研究所。