20250915-中泰国际证券-策略周报_降息在即_资金回流与基本面磨底的再平衡_10页_1mb

香港股市策略周报 2025年9月15日

本週概述

• 外部環境： Fed降息預期升溫，對衝基金與長期資金持續回流中國資產。
• 地區表現： 恒生指數週漲3.8%，恒生科技指數漲5.3%。

渦流市場

資訊技術股優勢明顯

• 硬體、AI板塊受美元流動性改善支撐，適合波動市中選擇性部署。

資金流向

• 南向通上週淨流入608億港元，尤其以阿里主導。
• 南向資金轉向偏好非必需消費、金融、醫療藥品生物技術、新能源汽車及硬體ETF。

市場緯度

交易說服指標

• 數位游資指標處於穩定域值。

指數評估值

• 恒生指數 PE: 11.8倍（估值分位期貨：90.3%）| ERP: 4.4%（衰退概率分位期貨：0.1%）
• 恆生科技指數 PE: 20.2倍（估值分位期貨：41.8%）| ERP: 0.9%（衰退概率分位期貨：31.5%）

策略摘要

• Buy/Sell部位建議：
  • 科技領導業/板塊： Weibo Live Buy
  • AI/半導體板塊： Weibo Live Buy
  • 流動性強的價值板塊： Weibo Live
  • 紅籌股/百貨股： Weibo Live
  • 傳統儲值買方需求板塊： Weibo Live

監測焦點

• 中國經濟：
  • 就業市場疲軟為中行預備降息流動性空間。
  • 民營經濟信心不足， Invest按兵之需。
  • 房市面臨總體需求疲軟、利率波動、建設推力式微的 Challenging 後景。
• 全球流量結構：
  • 美債利率維持處於高水準，週線技術態合併中。
  • 人民幣波幅擴張風險放大，注意貨幣壓力測試與貿易對抗趨勢。
  • 11月前需覓得中美貿易僵局之任何指標回溫訊號。

下周趨勢預判

• 短期可能維持震盪格局；需覓得基本面政策支持點方能上行。
• 中長期維持對科技自主、AI產業鏈的良好押注。