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华金期货螺纹钢周报（2024/8/29）

一、市场概况

本周螺纹钢期现货市场整体情绪略有回暖。现货价格出现反弹，主力合约基差低位反弹期现继续反弹。基本面数据显示：成本支撑尚存，供需有所改善，总库存降至往年同期新低。

二、供应情况

• 产量：本周螺纹钢产量小幅回升，但维持低位。
• 长流程产量环比下降，中钢协旬度数据显钢材产量开始回落趋势。
• 库存持续去库，总库存降幅扩大至5611万吨，创同期新低。

三、需求分析

• 表观需求小幅回升，但处于低位。
• 淄熟料产能利用率小幅回升，需求数据未现显著变化。
• 淡旺季转换期，即将进入传统“金九银十”，需求仍有小幅改善可能。

四、成本与利润

• 即时高炉成本约3120元/吨，平均成本降至3080元/吨，钢坯亏损缩小。
• 短期成本支撑仍在，但整体仍难支撑价格大幅上涨。

五、期货与现货对比

• 期货与现货基差低位反弹，合约贴水情况改善。
• 期现价差显示，现货升水现货有购买价值。
• 螺纹主力合约价格震荡偏强，反映了市场情绪的变化。

六、未来关注事件与风险因素

涨跌驱动因素动力（上涨）

• 需求超预期去库
• 库存持续去库
• 生产能力缓慢回升

风险因素（下跌）

• 海外风险外溢
• 淡季需求走弱

七、数据展望

• 秋季地方债发行助力稳增长预期，需求边际可能改善。
• 螺纹钢库存低位预示供需逐步好转，但需关注热卷高库对市场的抑制。
• 钢铁成本压力与钢厂亏损，增加了价格运行的不确定性。

总体趋势判断：

螺纹钢市场处于筑底企稳阶段，短期供给端仍偏弱，但库存降至历史低位显示需求在边际好转，若政策利好落地，价格有进一步推动的可能。但需警惕海外风险持续释放对市场情绪的打压。

关键点位：

• 现货价格三季度变动：螺纹钢现货价格8月上海中天报价3300元/吨，普方坯唐山迁安钢坯2970元/吨，较上周上涨；期货主力合约收盘价3590元/吨，期现基差改善。
• 需求及政策：9月及以后政策有望迎来改善，但淡季背景下需求恢复力度仍不可高估。
• 库存趋势：总库存达到往年同期水平，钢厂库存继续下滑，盘面贴水显著，价格重心短期有望上移。