20221025-东吴证券-明月镜片-301101.SZ-2022年三季报_Q3单季扣非归母净利同比+37.5_暑期旺季下离焦镜逐步放量_3页

明月镜片（301101）2022年三季报总结

核心内容概述

明月镜片在2022年第三季度实现了显著的业绩增长，特别是在扣非归母净利润方面，同比增长达37.5%。公司整体表现稳健，品牌建设和新产品推广成效明显，特别是在离焦镜领域的拓展为未来业绩增长提供了重要支撑。

主要财务数据

营收与利润

• 2022年前三季度总收入：4.5亿元，同比增长10.9%
• 2022年前三季度归母净利润：8723万元，同比增长59.6%
• 2022年前三季度扣非归母净利润：6589万元，同比增长23.55%
• 2022年第三季度收入：1.7亿元，同比增长21.9%
• 2022年第三季度归母净利润：3499万元，同比增长70.5%
• 2022年第三季度扣非归母净利润：2707万元，同比增长37.5%

盈利预测与估值

关键财务指标

• 毛利率：2022年Q3为55.4%，同比下降1.6个百分点
• 销售费用率：2022年Q3为14.9%，同比下降6.1个百分点
• 管理费用率：2022年Q3为9.9%，同比下降3.7个百分点
• 归母净利率：2022年Q3为16.3%，同比提升2.05个百分点

主要观点

1. 业绩表现强劲：Q3扣非归母净利润同比增长37.5%，表明公司盈利能力显著提升，业绩符合市场预期。
2. 费用率改善：销售与管理费用率均有所下降，有助于提升整体利润率。
3. 品牌建设持续发力：公司通过聘请刘昊然作为品牌代言人，进一步增强年轻消费群体的品牌认知，提升市场影响力。
4. 离焦镜产品放量：作为传统镜片的升级产品，离焦镜在暑期销售旺季表现突出，市场需求旺盛，公司已取得初步市场认可。
5. 临床数据支持产品推广：公司发布的三个月临床研究随访数据显示“轻松控Pro”对控制眼轴增长有效，后续将发布6个月和1年的数据，有助于打开医院渠道和提升产品营销效果。
6. 盈利预测与估值：公司未来三年的盈利预测保持增长趋势，PE估值逐步下降，反映市场对公司长期成长性的认可。

关键信息

• 市场数据：

  • 收盘价：66.98元
  • 一年最低/最高价：28.21/78.04元
  • 市净率（P/B）：6.34倍
  • 流通A股市值：20.95亿元
  • 总市值：89.98亿元

• 财务预测：

  • 资产负债表：资产总额持续增长，负债保持稳定，所有者权益逐步扩大
  • 现金流量表：经营活动现金流波动，投资活动现金流有所改善，筹资活动现金流显著增长

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级
• 理由：公司作为国产镜片厂商龙头，品牌认知度高，离焦镜产品市场前景广阔，业绩表现符合预期，未来增长潜力大

风险提示

• 疫情反复：可能对市场销售造成一定影响
• 离焦镜推广不及预期：新产品市场接受度存在不确定性

相关研究

• 《明月镜片(301101)：公司2022年Q2业绩因疫情承压，暑期销售旺季下期待Q3回暖》（2022-08-17）
• 《明月镜片(301101)：2021年归母净利同比+17.3%至8209万元，静待近视防控眼镜放量》（2022-04-24）

总结

明月镜片在2022年第三季度业绩表现强劲，尤其在扣非归母净利润方面实现显著增长，受益于暑期销售旺季及离焦镜产品的放量。公司持续优化费用结构，毛利率与净利率均有所提升，品牌建设与市场拓展成效显著。未来公司有望凭借离焦镜产品进一步打开市场空间，提升市场份额，维持“买入”评级。