20220303-渤海证券-家电行业周报_3月家用空调排产计划较去年实绩增长3.1__14页_895kb

家电行业周报总结（2022年3月）

核心内容概述

本报告为渤海证券分析师尤越发布的家电行业周报，主要分析了2022年3月家用空调排产数据、行业市场表现、相关数据、行业要闻、重点公司动态、投资建议及风险提示等内容。整体来看，家电行业在3月表现出一定的复苏迹象，尤其在空调排产方面实现小幅增长，但整体板块表现仍弱于大盘。

主要观点

• 行业整体表现：2022年3月，家电（中信）板块下跌1.60%，跑输沪深300指数2.09个百分点，在30个中信一级行业中排名第29。
• 空调排产增长：3月家用空调行业排产约1736万台，同比增长3.1%，主要由于厂家为旺季备货。
• 原材料价格高位运行：目前原材料价格仍处于高位，近期略有上涨，对企业成本端形成压力，但产品结构优化有助于改善盈利能力。
• 投资建议：分析师建议关注业绩超预期及业绩迎来拐点的低估值龙头，重点推荐美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。
• 风险提示：包括宏观经济波动、疫情反复、汇率波动、终端需求下滑及海外出口景气度下降等。

关键信息汇总

1. 市场表现

• 沪深300指数上涨0.49%，家电板块下跌1.60%。
• 细分子行业表现：
  • 厨房电器：-3.10%
  • 白色家电：-2.26%
  • 照明电工及其他：+0.44%
  • 小家电：+0.91%
  • 黑色家电：+0.31%
• 个股表现：
  • 涨幅前三位：金海高科（+15.60%）、春光科技（+8.64%）、*ST圣莱（+8.20%）
  • 跌幅前三位：亿田智能（-9.35%）、华体科技（-8.40%）、天际股份（-4.96%）

2. 行业相关数据

白色家电

• 空调：
  • 线下销额：同比+110.54%
  • 线下销量：同比+79.74%
  • 线上销额：同比-30.25%
  • 线上销量：同比-36.27%
• 冰箱：
  • 线下销额：同比+65.03%
  • 线下销量：同比+35.61%
  • 线上销额：同比-38.98%
  • 线上销量：同比-30.19%
• 洗衣机：
  • 线下销额：同比+70.47%
  • 线下销量：同比+38.78%
  • 线上销额：同比-17.46%
  • 线上销量：同比-14.03%

黑色家电

• 彩电：
  • 线下销额：同比+67.36%
  • 线下销量：同比+32.37%
  • 线下均价：5311元，同比+1133元
  • 线上销额：同比-8.88%
  • 线上销量：同比-0.53%
  • 线上均价：2161元，同比-198元

厨电

• 油烟机：线下销额同比+81.34%，销量同比+52.05%
• 燃气灶：线下销额同比+76.03%，销量同比-55.55%
• 集成灶：线下销额同比+167.52%，销量同比+143.18%
• 厨电套餐：线下销额同比+125.02%，销量同比+81.23%
• 线上表现：
  • 油烟机：销额同比+19.7%，销量同比+9.88%
  • 燃气灶：销额同比+16.63%，销量同比+8.82%
  • 集成灶：销额同比+36.19%，销量同比+8.99%
  • 厨电套餐：销额同比+28.33%，销量同比+15.89%

小家电

• 线下表现：
  • 豆浆机：销额同比+7.47%，销量同比+0.23%
  • 刀理机：销额同比-39.55%，销量同比-39.35%
  • 养生壶：销额同比-16.37%，销量同比-17.03%
  • 破壁机：销额同比-39.31%，销量同比+35.32%
• 线上表现：
  • 豆浆机：销额同比-10.59%，销量同比-5.43%
  • 刀理机：销额同比-24.51%，销量同比-30.71%
  • 养生壶：销额同比-16.71%，销量同比-21.91%
  • 破壁机：销额同比-21.91%，销量同比-12.09%

行业要闻

1. 埃及海尔公司扩大市场：计划投资5000万美元，拓展阿拉伯和非洲市场，目前在埃及已有2亿埃磅投资的工厂。
2. 电商无理由退货新规：最高法发布新规，明确消费者拆封查验后仍可无理由退货，保护消费者权益。
3. 全球限塑令即将实施：联合国环境大会决议，将在2024年出台具有法律约束力的国际协定，推动塑料污染治理。

重点公司动态

• 浙江美大：
  • 2021年营业收入21.68亿元，同比增长22.41%
  • 归属于上市公司股东的净利润6.69亿元，同比增长23.04%
  • 扣除非经常性损益后净利润6.39亿元，同比增长17.95%
  • 财务状况良好，资产和权益稳步增长。
• 三雄极光：
  • 2021年营业收入27.11亿元，同比增长15.77%
  • 营业利润0.26亿元，同比下降90.26%
  • 主要受原材料价格上涨和恒大集团债务影响，导致净利润大幅下降。

投资建议

• 2022年3月家用空调排产增长3.1%，显示行业逐步复苏。
• 原材料价格高位运行，成本压力较大，但产品结构优化有助于提升盈利能力。
• 建议关注业绩超预期及业绩迎来拐点的低估值龙头，如美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份和浙江美大。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体消费需求。
• 疫情反复：对线下销售和供应链造成不确定性。
• 汇率波动：可能带来汇兑损失。
• 终端需求下滑：尤其是小家电线上渠道表现不佳。
• 海外出口景气度下降：可能影响出口导向型企业业绩。