20240920-国金证券-氢能_燃料电池行业研究_首次淡季爆发破千_8月FCV上险量高增_15页_2mb

燃料电池行业发展总结（2024年8月）

一、系统装机量与车用上险量表现

2024年8月，燃料电池系统装机量达13,143MW，同比增长99%，其中商用车占据主导地位，以重型货车、轻型货车为主。医药燃料电池汽车上险量首次在非12月突破千辆，表明行业逐步迈入成长期，放量趋势明确。

关键数据：

• 8月产量528辆，销量561辆，同比增速分别为4176%和2169%
• 前8月累计装机量56,901MW，同比增长51%
• 前8月累计上险量4617辆，同比增长2974%

二、装机结构与头部企业分析

燃料电池系统装机均以高功率系统为主，符合中长期规划要求。装机结构继续向重型商用车倾斜。

核心企业排名变化不大：

• 8月装机量：亿华通占比32%，国鸿氢能占22%，重塑能源达16%
• 1-8月累计：亿华通占比19%，重塑能源居15%，国鸿氢能占11%

三、商用车主导趋势明显

商用车装机量占比达8%，8月仅重型货车就达287辆。系统端配套呈“绑定关系”，亿华通主要服务北汽福田，重塑能源合作中国一汽，国鸿氢能集中于陕汽集团。

四、示范城市群政策导向

北京、河北、河南依托财政补贴与试点机制推动示范应用，前8月总落地量1,796辆，其中北京占870辆，河北、河南、上海分别占比至20%、11%、9%

五、绿氢项目招标需求缩减

• 2024年1-8月绿氢相关电解槽招标量达78825MW
• 但价格竞争加剧，中位数8万/套，峰成本控制是暴漏出结构性视神经节、细胞层而萎缩的关键点

六、美洲市场表现分化

韩系现代FCV销量增长显著，增幅157%
日系丰田销量下滑80%，但市占率稳定，出口依度已稳达90%，表明技术与产能输出优势。

七、竞争格局与投资建议

主要车企和系统供应商之间竞争加剧，华光环能等已具备技术能力，氢能和燃料电池制造成为两条主线。

八、风险展望

尽管行业发展迅猛，但仍面临系统降本、民众接受度、加氢站建设滞后等挑战。示范城市群政策变化、氢气降本要求与加氢站建设进度是关键观察点。