TMT精选20组合绩效月报（202301）总结
核心内容概述
TMT精选20组合是一种基于公募基金持仓行为、基本面和交易面综合分析的选股策略，通过构建TMT复合因子对股票进行打分和精选。该组合由持仓行为、基本面和交易面三个维度等权合成，旨在跑赢基金重仓TMT等权组合及中证TMT150指数。
主要观点
- 长期表现优异：自2012年起，TMT精选20组合累积年化收益达33.15%，在多数年份表现优于基准。
- 2022年表现：尽管全年收益为-20.98%，但相对基金重仓TMT等权组合的超额收益为5.91%，表现优于基准。
- 2023年1月表现：单月收益为10.07%，相对基金重仓TMT等权组合超额0.83%，相对中证TMT150指数超额0.95%。
- 组合构建逻辑：通过机构加减仓行为、基本面指标（如SUE、EPTTM分位点、ROE）和交易指标（如动量反转、流动性）综合构建选股因子。
- 风险提示：历史数据与模型测试结果不代表未来收益，存在模型失效风险。
关键信息
组合历史业绩
| 年份 |
TMT精选20组合 |
基准组合（基金重仓TMT等权） |
超额收益 |
中证TMT150指数 |
相对基准指数超额 |
| 2012 |
39.73% |
5.87% |
33.86% |
-0.59% |
40.32% |
| 2013 |
113.54% |
91.08% |
22.46% |
57.89% |
55.65% |
| 2014 |
54.52% |
29.30% |
25.22% |
26.34% |
28.18% |
| 2015 |
179.03% |
127.84% |
51.19% |
65.82% |
113.21% |
| 2016 |
-6.17% |
-23.50% |
17.33% |
-25.55% |
19.38% |
| 2017 |
2.45% |
-7.33% |
9.78% |
4.47% |
-2.02% |
| 2018 |
-26.66% |
-28.91% |
2.25% |
-36.50% |
9.84% |
| 2019 |
72.10% |
62.47% |
9.63% |
31.01% |
41.09% |
| 2020 |
43.21% |
17.94% |
25.27% |
20.86% |
22.35% |
| 2021 |
22.07% |
15.28% |
6.79% |
2.00% |
20.07% |
| 2022 |
-20.98% |
-26.90% |
5.91% |
-29.81% |
8.83% |
| 2023年1月 |
10.07% |
9.24% |
0.83% |
9.12% |
0.95% |
最新持仓明细（2023年2月）
市场指数表现（2023年1月）
- 上证综指：3260.67
- 深圳成指：11976.85
- 沪深300：4106.31
- 中小盘指：4232.76
- 创业板指：2545.16
组合构建思路
- 基金持仓维度：分析基金的一致性调仓行为和调仓分歧度，对新进、维持、掉出三类调仓行为信号进行重新合成。
- 基本面维度：测试成长、盈利、估值等指标，选取SUE、EPTTM分位点、ROE等因子合成基本面因子。
- 交易维度：测试动量反转、流动性、波动性等指标，选取近1月反转、近20日非流动性冲击构造交易因子。
- 复合因子合成：将持仓行为、基本面、交易面三个维度等权合成，形成TMT复合因子，用于选股。
风险提示
- 本报告基于历史数据与模型测试，历史回测结果不代表未来收益。
- 市场环境变化可能导致模型失效，投资者需谨慎评估。
- 投资有风险，入市需谨慎。
投资评级说明
| 公司评级 |
定义 |
| 买入 |
股价涨跌幅优于上证指数20%以上 |
| 增持 |
股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间 |
| 持有 |
股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 |
| 卖出 |
股价涨跌幅劣于上证指数5%以上 |
| 行业评级 |
定义 |
| 推荐 |
行业指数表现优于市场指数10%以上 |
| 中性 |
行业指数表现介于市场指数±10%之间 |
| 回避 |
行业指数表现劣于市场指数10%以上 |
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