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油脂早报（2023-04-20）分析总结

整体概述

报告指出，油脂价格近期呈现震荡态势，基本面逐步宽松限制反弹空间，主要关注全球供应恢复与需求变化之间的博弈。市场情绪稳定，建议区间操作高抛低吸，具体期价与品种见下文。

豆油（Y2309）

1. 基本面

   • MPOB报告显示出口超预期，库存降幅显著（偏多），但远月供应宽松明显（偏空）。
   • 当前船调机构显示马来棕榈出口环比下降，美豆库存偏紧但远月预期宽松。
   • 国内疫情逐步缓解，消费稳定恢复，但库存仍偏高，影响需求起色。

2. 操作建议

   • Y2309区间：7700-8200 ，高抛低吸。

棕榈油（P2309）

1. 基本面

   • 基差升水160（偏多），但产地库存高企，远期预期供应宽松（偏空）。
   • MPOB报告支撑，但船调数据提示出口弱势，增产季累库预期增强。

2. 操作建议

   • P2309区间：7100-7700 ，高抛低吸。

菜籽油（OI2309）

1. 基本面

   • 当前基差升水200（偏多），4月库存环比小幅增长（偏多），但同比基数较低；
   • 全球供应宽松预期逐步显现，外需恢复偏向疫后修复节奏。

2. 操作建议

   • OI2309区间：8300-8900 ，高抛低吸。

综合预期与风险

✔️ 利多因素

• 美豆库销比维持5%偏低，短期支撑油脂反弹。
• 印度进口棕榈油增长，提振消费预期。

✔️ 利空因素

• 全球植物油库存持续累库，供需逐步宽松拖累价格反弹幅度。
• 国内疫情全面放开后消费恢复节奏较慢，库存库存上升。

当前逻辑与主要风险点

围绕 “全球油脂宽松但短期供应刚性” 主题展开。
主要风险 ：乌俄战争缓和、马来棕榈增产确定性、国内库存持续累库、内外需恢复节奏分歧。

免责声明

本报告观点仅作当日参考，实际交易以实时行情为准。