20250509-建信期货-鸡蛋月报_五一旺季不旺_期货偏空对待_11页_627kb

行业鸡蛋月报分析总结（2025年5月9日）

一、市场概况

截至5月8日，全国主产区鸡蛋均价303元/斤，主销区均价327元/斤，较3月末分别下跌0.12元/斤和0.10元/斤。主产区中，山东蛋价290-295元/斤，东北310-320元/斤，河北邯郸最低达273元/斤。期货方面，主力合约06价格运行区间2850-3100元/500kg，而08、09合约价格重心下移，分别降至3660和3760元/500kg。基差方面，06合约与主产区基差约200点，低于历史水平，显示潜在高估。

二、供应端分析

1. 在产蛋鸡存栏：截至4月末，全国在产蛋鸡存栏约1329亿只，环比增长0.8%，连续4个月上升，同比增幅达72%。
2. 补栏情况：4月样本企业蛋鸡苗出苗量4699万羽，环比增长24%，为近8年第三高补栏量。24年5月后养殖利润改善促使补栏积极性回暖，预期二季度存栏继续小幅增长，三、四季度或维持高位。
3. 淘汰鸡：4月海兰褐淘汰鸡均价517元/斤，同比上涨26%。周度淘汰量从1658万只增至1757万只，但4月后呈现稳中走弱趋势。淘汰日龄536天，养殖利润持续走弱，部分屠宰场降低开工率，市场供需两淡。
4. 产蛋率：4月末产蛋率约91.27%，较3月末略降，同比偏低，主要受老鸡、病鸡产能下降影响。

三、需求端表现

1. 销量数据：4月前四周销区周度销量8772吨，环比增长10%，同比增幅达24%。但节后补库力度不足，叠加低价囤货需求未消化，实际终端需求疲软。
2. 节假日影响：五一节假日期间（4月30日-5月3日）跨区域人员流动同比增长55%，理论利好蛋价，但五一后补库依然平淡，端午备货预期难以与五一需求媲美。
3. 库存压力：截至5月8日，流通环节库存132天，生产环节库存119天，较3月末持平，同比接近历史峰值。库存主要集中在流通环节及中间商，叠加下游成交乏力，蛋价承压。

四、后期展望与策略

1. 现货走势：五一需求未达预期，库存消化压力持续，预计5月现货震荡偏弱，月末关注端午备货拉动。
2. 期货判断：06合约基差偏低，叠加现货弱势，期货价格仍有下跌空间；反弹需依赖淘鸡放量，但当前尚未显现，短期偏空。多头可待梅雨季后监测08、09合约机会。
3. 操作建议：
   • 养殖户及贸易商：5月价格偏弱，需关注端午备货对库存的消化作用。
   • 期货投机者：06合约或存在高估，中旬若现货未企稳可考虑偏空。多头需等待饲料成本变化及季末需求高峰确认，建议优先关注08、09合约。
4. 关键变量：端午节需求强度、淘汰鸡加速预期、饲料成本（玉米、豆粕）波动将成为影响后续行情的核心因素。

五、市场联动影响

• 生猪价格：春节后反弹有限，未来对蛋价带动作用不明显。
• 蔬菜价格：寿光蔬菜价格指数环比下跌，供应充足，或对蛋价形成拖累。
• 成本端：豆粕价格受关税影响四季度或有支撑，玉米价格节后压力减轻，但整体饲料成本抬升可能抑制补栏积极性。