20240415-天风证券-华测导航-300627.SZ-24Q1业绩稳健_低空经济及北三长期驱动公司成长_4页_694kb

华测导航（300627）公司总结

投资评级

行业：通信/通信设备
评级：增持（维持）
目标价格：元（未明确）
当前价格：257元

核心业务与增长

华测导航专注于GNSS领域，具备软硬一体化供应能力，包括芯片、器件、终端及算法。2024年一季度净利润同比增长2648%-3406%，主要因资源、公共事业等业务及海外区域营收增长，产品竞争力提升。

主要业务领域

1. 新兴领域：无人机、无人船、自动驾驶等带动高精度定位需求，尤其在工业无人机和eVTOL市场有扩展潜力。
2. 自动驾驶：公司在乘用车组合导航终端方面已与多家车企合作，具备卫星导航与惯性导航组合的技术优势，未来有望受益于自动驾驶发展。

财务表现

• 营收与利润：过去三年归母净利润年复合增长率达317%，净利润率达16.95%，同比增长0.8个百分点。
• 关键指标：毛利率56.64%，净利率16.95%，ROE从13.44%升至19.56%。

投资建议与目标

预计公司2024-2025年归母净利润分别为56.6亿元和69.7亿元，对应PE分别为25X和20X。分析师建议：维持“增持”评级，考虑其在低空经济、北三导航等领域的长期驱动因素。

风险提示

下游需求不及预期、自动驾驶发展慢于预期、行业竞争加剧等。

总结

华测导航通过不断拓展业务边界，尤其在无人机、自动驾驶等新兴市场表现突出，财务状况持续改善，估值仍具吸引力。建议投资者积极关注其在低空经济和车载导航市场的长期成长潜力，同时关注相关风险。