20240513-东海证券-食品饮料行业周报_4月CPI温和上行_关注淡季需求表现_11页_1mb

食品饮料行业周报（2024/5/6-2024/5/12）

行业概况

本周食品饮料板块整体上涨172%，与沪深300指数持平，在申万一级行业中排名第18，子板块啤酒表现最佳，涨幅达415%。个股中，新乳业、金达威、会稽山、华统股份、千禾味业涨幅居前；青海春天、加加食品、中葡股份、*ST西发、兰州黄河则出现较大跌幅。

CPI数据与消费需求

2024年4月CPI同比上涨0.3%，较上月扩大0.2个百分点，食品价格同比下降2.7%，非食品价格上涨0.9%。环比来看，CPI上涨0.1%，非食品价格上涨0.3%。消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。居民消费需求持续恢复，但食品价格继续回落，零售环节需关注消费改善情况。

白酒板块

• 茅台业绩说明会显示，一季度净利润增速低于营收主要由于消费税调整及销售费用增加。
• 泸州老窖一季度销售费用率下降，得益于规模化效应及数字化营销优化。
• 重点酒品批价方面，飞天茅台批价环比下跌0.5%，普五批价环比上升0.8%。
• 建议关注高端酒及区域龙头，如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒和迎驾贡酒。

大众消费品

零食

• 量贩店、新型电商等渠道保持高增长
• 建议关注产品成长逻辑强、渠道扩张快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品

速冻食品

• 安井食品一季度主业增速达20%以上，净利率持续提升
• 公司重点推广锁鲜装系列产品，战略单品和区域新品同步推进
• 建议关注产能、渠道优势明显的安井食品

乳制品

• 原奶价格回落带动乳企业绩弹性提升
• 建议关注产品结构升级及DTC渠道渗透率高的新乳业

投资建议

• 白酒：高端酒与区域龙头
• 零食：产品成长逻辑强、渠道增速快的企业
• 速冻食品：具备产能和渠道优势的企业

风险提示

1. 宏观经济波动影响
2. 成本波动风险
3. 食品安全问题
4. 行业竞争加剧