20180114-广发证券-农林牧渔行业_本周猪价上涨加速_父母代供应持续低位_16页_1mb

农林牧渔行业周度总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略逊于大盘，板块涨幅为0.9%，而沪深300指数上涨2.1%，板块跑输大盘1.2个百分点。畜禽养殖板块涨幅居前，达到4.2%，渔业板块也上涨5%。猪价和禽价均出现环比上涨，分别上涨1.5%和5.7%。同时，部分原材料价格波动明显，玉米现货价小幅上涨，豆粕价格整体下跌。

主要观点

猪价上涨加速

• 本周猪价上涨速度加快，全国瘦肉型生猪出栏均价为15.13元/公斤，环比上涨1.5%。
• 随着年底消费旺季来临，预计猪价仍有上行空间，盈利周期持续超预期。
• 环保等因素导致补栏速度缓慢，父母代供应持续低位，行业中期供给收缩趋势或基本确立。

禽链复苏临近

• 禽价环比上涨5.7%，鸡苗供应量持续低位，行业中期供给收缩趋势或基本确立。
• 建议关注圣农发展、益生股份、民和股份等公司。

农产品价格波动

• 玉米国内现货价上涨1.4%，期货价下跌1.4%。
• 豆粕价格整体下跌，国内现货价下跌1.4%，期货价下跌1%。
• 小麦价格小幅下跌，国际价格维持稳定。
• 鱼粉库存环比减少10.9%，价格比上升3个百分点。

行业投资建议

• 生猪板块迎来季节性上涨，长期看好生猪产能升级投资机会。
• 冬季进入疫病高发期，重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份。
• 善于整合资源的隆平高科和受益于土地流转的苏垦农发值得关注。
• 建议关注具备成本优势的饲料龙头，如海大集团、新希望、唐人神等。

关键信息

周度策略

• 生猪：迎来季节性上涨，预计2018年行业仍处于周期下行阶段，供应增长压力更多来自下半年，全年均价小幅下行。
• 禽链：经历前期价格低迷，行业复苏脚步临近。
• 饲料：建议关注具备成本优势的饲料龙头，其生猪养殖产能未来业绩弹性较大。
• 种植业：隆平高科整合国内外资源，长期看好其平台型价值；苏垦农发受益于土地流转。

推荐标的

• 生物股份：前三季度市场苗收入同比增长31%，预计17-18年EPS为0.93元/1.17元，维持买入评级。
• 大北农：股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，预计17/18年EPS为0.29/0.35元，买入评级。
• 海大集团：饲料行业的优质白马，未来3年有望保持稳定高增长，预计17-18年EPS为0.76、0.95元，买入评级。
• 隆平高科：新销售季隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长，预计2017/18年EPS为0.68/0.89元，买入评级。
• 温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/19年生猪出栏量为2300/2700万头，EPS分别为1.27/1.42元，买入评级。
• 牧原股份：成本优势突出，出栏增速继续领跑行业，预计2017/18年出栏量为720万头/1200万头，EPS为2.23元/2.39元，买入评级。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

• 2017-01-14

一周新闻速递

新型生物杀菌剂可有效解决土传病害

• 巴斯夫推出新型生物杀菌剂Velondis，含枯草芽孢杆菌菌株，可有效防治农业、园艺和林木中的关键土传病害。
• 该产品能促进植物系统抗性，提高作物产量。

新疆罗布泊探获超大型钾盐矿

• 新疆罗布泊地区发现超大型钾盐矿，初步预测资源总量达2.5亿吨。
• 该钾盐矿为罗布泊钾盐基地上部钾资源提供了新的采区。

2017年12月石油加工业出厂价同比上涨12.3%

• 国家统计局数据显示，2017年12月PPI同比上涨4.9%，结束了自2012年以来连续5年的下降趋势。
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安徽力推新品果蔬专用肥研发

• 安徽省农科院土壤肥料研究所和省蔬菜产业技术体系研制出系列果蔬专用配方肥，显著提高产量和品质。

我国允许外资在自贸区进行稻谷小麦玉米收购批发

• 国务院印发决定，允许外资在自贸区从事稻谷、小麦、玉米的收购和批发活动，取消相关限制。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 郑颖欣：高级分析师，主要覆盖动物保健、水产板块。
• 熊靓：高级分析师，主要覆盖种植业板块。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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