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黄金白银市场分析：2025年8月13日贵金属早报

全球避险情绪上升，国内商品情绪回升，美债利率和美元指数变化对黄金白银形成一定压制。

市场概况

美国7月核心CPI数据依然保持高位运行，但市场普遍认为通胀程度温和，9月降息预期逐步升温，使金价维持震荡走势。欧洲股市涨跌不一，美欧股市表现分化。

最新市场数据显示：COMEX黄金期货收于3399.60美元/盎司，当日下跌0.15%；COMEX白银期货收于37.94美元/盎司，上涨0.40%（数据来源：wind）。

国内商品市场表现

沪金主力合约收于776.04元/克，跌幅1.12%；沪银主力合约收于9187元/千克，跌幅0.62%（数据来源：wind）。

中国人民银行数据显示，离岸人民币对美元汇率报7.1856，呈现升值态势。

基本面与技术面分析

黄金市场走势与影响因素：

• 欧美央行与官员密集表态，多个美联储官员将就货币政策发言
• 德国将于今日（8月13日）公布7月CPI终值，市场关注数据是否超预期
• 全球政治不确定性加剧，特别是特朗普政策动向引发广泛关注
• 美国十年期国债收益率报4.291%，较前一日上涨0.97个基点
• 美元指数震荡下跌0.44%，纽约联储、芝加哥联储和亚特兰大联储官员将发表货币政策演说

白银市场走势与影响因素：

• 日内公布的美国COMEX白银期货升水扩大至8.1%，内外比价维持在合理水平
• 预计今日白银上演独立行情，因国内商品再度走强可能提振市场风险偏好
• 全球通胀分化趋势明显，商品市场承受情绪博弈压力

多空因素与风险

黄金多空因素：

利好：① 避险情绪升温，地缘冲突和政治风险推升黄金避险地位；② 降息预期延续，缓解投资级债券市场利率压力；③ 欧美经济陷入技术性衰退的担忧加大；④ 美元指数持续承压，技术性回调阶段有利于黄金

利空：① 美国经济保持韧性，数据表现强于预期将提高美联储停止降息可能性；② 利多美元的黑天鹅事件涌现，例如日本央行大幅加息预期升温；③ 风险偏好逆转吸引资金远离黄金，追逐高风险资产；④ 各国关系逐步缓和，地缘政治降温

白银多空因素：

利好：① 全球动荡局势传导至基础金属，促使央行回归降息策略，利好白银；② 更强的通胀预期促使产粮大户加速去库存，带动银价走强；③ 基建计划与财政刺激利好工业化进程，提升白银配置需求；④ 日内国内商品持续走强，显示市场情绪回暖

利空：① 美联储降息预期停止升温，加上就业市场强韧，左右银价走势；② 德国通胀水平过高，可能加大货币政策调整步伐；③ 不确定性预期环比下降，避险情绪有所降温；④ 多头发力点转向AI、机器人等科技领域，预计对黄金利空效应小于白银

仓单与持仓数据

数据来源：wind、交易所官网
**黄金持仓：**主力净持仓多头，较昨日减少； （多单量、空单量、净持仓变化详见图表）
**白银持仓：**主力净持仓多头，较昨日减少；
ETF持仓： 黄金ETF持仓小幅移仓至月末，白银ETF持仓小幅回落。

持仓数据变化及影响

**黄金期货仓单：**库存维持不变，总仓单量高位运行，对金价形成压力。

**白银期货仓单：**沪银期货仓单小幅减少，表明白银市场流动性可能出现阶段下降。

盘面关键点位解读

黄金： 短期关键阻力位3400美元（突破概率约60%），关键支撑位3400美元（跌破概率约20%）；波动率环比有所提升，显现出即期市场交易者转向技术性交易操作；波动率持续提升及趋势不明，显现即期市场交易者转向技术性交易操作。

白银：
白银期货呈现多头持仓结构，但环比略有下降；主力合约强弱表明白银在一个月内拍卖价差扩大；月差变化反映国内套利资金减弱，贸易商操作审慎。

操作展望与风险提示

基于基本面分析，预计未来趋势将维持震荡格局，投资者应把握短期波动机会。

本报告基于作者对当前市场的独立判断和分析方法撰写。仅供投资者参考，不构成任何操作建议（重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议；市场有风险，投资需谨慎）。