20240416-开源证券-永贵电器-300351.SZ-公司信息更新报告_轨交业务短期承压_直流充电枪业务高速增长_4页_925kb

永贵电气（300351SZ）2024年4月16日投资报告分析如下：

投资评级

• 维持“买入”评级，预计相对市场表现优于基准指数（如沪深300），因看好公司长期增长潜力。

业绩总结

• 2023年收入1518亿元，同比增长5.3%；归母净利润101亿元，同比下降34.67%；扣非归母净利润89亿元，同比下降39.05%。净利润下滑主要受轨道交通业务影响，而单季度（Q4）收入同比增长94%，但利润仍受压。
• 调整盈利预测：预计2024年、2025年、2026年归母净利润分别为14亿元、19亿元、24亿元，对应市盈率（PE）分别为455倍、340倍、265倍。

关键业务分析

• 轨道交通业务承压，收入YoY下滑8.3%，主要因非连接器产品需求减弱，但展望2024年需求修复。
• 新能源汽车业务收入YoY增长667%，直流充电枪收入突出，预计随液冷充电枪放量和海外拓展，收入将回升。
• 军工板块收入YoY剧增3514%，显示板块回暖。

未来展望

• 公司通过技术升级（如大功率液冷充电枪）和供应链拓展（华为、比亚迪等），持续贡献增长动能。预计收入复位正增长，2024年轨道业务有望边际改善。

风险提示

• 主要风险包括液冷充电枪行业竞争加剧、下游需求未达预期、新品研发进度不确定。

财务指标摘要

• 毛利率稳定在29%-30%，净利率约4%。
• 资产负债结构健康，负债率约25%-27%，ROE约为670%。

该报告基于信息披露和法律声明，适用于专业投资者，具体决策需独立评估。