20251217-银河期货-金融衍生品日报_8页_1mb

金融衍生品日报总结（2025年12月17日）

核心内容概述

本日报主要分析了当日金融市场的主要表现，包括股指期货、国债期货及市场资金流动情况，并结合宏观经济数据和政策动态，对后市走势进行了研判。

主要观点

股指期货走势

• 市场表现：周三市场全线反弹，上证50指数上涨1.25%，沪深300指数上涨1.83%，中证500指数上涨1.95%，中证1000指数上涨1.49%。
• 板块表现：能源金属、工业金属、贵金属板块领涨，而航天装备、种植、养殖等板块跌幅居前。
• 资金动向：早盘市场红盘震荡，午后加速拉升，尾盘走平，多数指数呈现“阳包阴”走势。
• 成交与持仓：IM、IC、IF和IH成交分别增加14.1%、13.2%、26.3%和6.6%，IM、IF和IH持仓分别下降2.4%、0.2%和2%，IC持仓增加1%。
• 基差变化：IM和IC贴水继续收窄，IF和IH贴水略有放大。
• 市场情绪：反弹主要受碳酸锂、多晶硅期货价格大涨及人工智能硬件板块预期带动，但市场整体仍谨慎，3900点整数关压力较大。

国债期货走势

• 市场表现：周三国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约上涨0.63%，10年期上涨0.10%，5年期上涨0.06%，2年期上涨0.01%。
• 现券表现：银行间主要期限国债收益率多数回落，其中30Y活跃券大幅下行逾4bp。
• IRR计算：TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.6143%、1.6806%、1.5448%、0.9804%。
• 操作建议：短期建议投资者可考虑适度博弈TL合约反弹行情，逢低试多TL合约。
• 市场分析：央行净回笼短期流动性，市场资金面窄幅波动，DR001和DR007分别微降0.13bp和0.65bp。超长债收益率下行幅度较大，期债盘面全线收涨。

风险因素

• 政策变化：内外政策变化超预期可能对市场造成影响。
• 地缘政治：地缘政治因素可能引发市场波动。
• 通胀风险：通胀超预期可能对市场产生压力。

关键信息

财政部数据

• 1-11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%。
• 税收收入164814亿元，同比增长1.8%。
• 非税收入35702亿元，同比下降3.7%。

外围数据

• 美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，失业率4.6%，创2021年9月以来新高。
• 美国10月非农就业人数下降10.5万人，远超市场预期。

市场资金流动

• 南向资金净流入79.09亿港元。
• 央行净回笼1430亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动。

数据图表参考

• 图1-图4：展示IF、IH、IC、IM成交与持仓变化。
• 图5-图8：展示IF、IH、IC、IM基差变化。
• 图9：南向资金变动情况。
• 图10：融资融券余额（截至上一易日）。
• 图11-图12：市盈率与市净率变化。
• 图13-图16：国债期货各期限成交与持仓量变化。
• 图17-图20：国债期货各期限合约间价差。
• 图21-图22：质押式回购加权利率与成交量。
• 图23-图25：同业存单发行利率、国债到期收益率及期限利差。
• 图26：中美10年期国债利差。
• 图27：美元兑人民币离岸价。

投资策略建议

• 股指期货：建议投资者关注震荡整理行情，谨慎操作。
• 国债期货：短期可考虑逢低试多TL合约，关注超长端国债收益率走势。

作者信息

• 研究员：孙锋（期货从业证号：F0211891，投资咨询证号：Z000567），联系方式：021-65789277，sunfeng@chinastock.com.cn。
• 研究员：沈忱（CFA，期货从业证号：F3053225，投资咨询证号：Z0015885），联系方式：shenchen_qh@chinastock.com.cn。

免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失负责。

联系方式

• 银河期货有限公司研究所
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼
  • 网址：www.yhqh.com.cn
  • 电话：400-886-7799