20220228-广州期货-月度博览—贵金属_地缘危局影响趋淡化_金价回归通胀和货币政策博弈_18页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告由广州期货研究中心发布，分析了2022年2月贵金属市场行情，并探讨了影响金价的主要因素，包括宏观经济、货币政策、地缘政治及市场资金面。报告指出，当前金价上涨主要由通胀压力和避险情绪推动，但未来趋势可能受到美联储政策和地缘局势变化的影响。

主要观点

1. 金价影响因素分析

• 美元指数与实际利率：美元指数和实际利率是黄金中长期定价的核心变量。

  • 美元指数通过黄金的商品属性和货币属性影响金价。
  • 实际利率上升会增强国债等安全资产的吸引力，从而压制金价；反之则推动金价上涨。

• 开采成本与供需关系：黄金价格底部由开采平均成本决定，而央行购金量对供需关系影响最大。

• 短期因素：金价受短期避险情绪、经济数据冲击、流动性变化及地缘政治事件影响，具有脉冲型、持续时间短的特点。

2. 行情回顾

• 外盘表现：截至2月28日，COMEX黄金期货报1904.8美元/盎司，月涨幅6.02%；COMEX白银期货报24.430美元/盎司，月涨幅9.07%。
• 内盘表现：沪金主力夜盘报389.02元/克，月涨幅4.91%；沪银主力夜盘报4962元/千克，月涨幅4.75%。
• 市场活跃度：内外盘贵金属市场保持较高活跃度，COMEX黄金和白银成交量分别为375万手和109万手；内盘沪金和沪银成交量分别为199万手和831万手。

3. 海外宏观经济分析

• 美国经济景气度边际下行：2022年1月ISM制造业PMI为57.60，非制造业PMI为59.90，显示经济景气度有高位下滑风险。
• 劳动力市场偏紧：1月新增非农就业人数达46.7万人，失业率降至4.0%，接近疫情前水平。
• 通胀压力高企：1月CPI同比上涨7.50%，核心CPI同比上涨6.06%，PCE同比上涨6.0%，核心PCE同比上涨5.21%，创82年以来新高。

4. 贵金属市场资金面

• ETF持仓净流入：SPDR黄金ETF持仓量增加9.24吨，SLV白银ETF持仓量增加381.05吨，显示市场对贵金属的关注度提升。
• 非商业持仓头寸：贵金属非商业持仓头寸变化反映市场参与者对贵金属的短期操作倾向。

关键信息

• 美联储政策影响：若3月议息会议美联储政策偏鸽，可能推动金价进一步上涨；若政策偏鹰，则可能压制金价。
• 地缘政治影响：尽管俄乌谈判开始，但地缘局势短期内仍将反复，对金价影响逐渐弱化。
• 操作建议：AU2206和AG2206合约建议逢高暂时止盈，密切关注美联储3月议息会议动向。

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