20221120-国盛证券-建筑装饰行业周报_关注第三届_一带一路_高峰论坛举办_持续推荐地产链_能源建设龙头_13页_606kb

报告摘要

建筑装饰行业总结

核心内容

本文主要分析了建筑装饰行业在“一带一路”高峰论坛、地产政策调整及能源投资景气度提升等方面的机遇与投资建议。

主要观点

“一带一路”高峰论坛预期
- 最高领导层宣布考虑在2023年召开第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，这是“一带一路”倡议提出10周年，具有里程碑意义。
- 政策推动预计带来更多标志性项目落地，金融支持力度有望加大，促进行业在疫情后加快复苏。
- 论坛召开将显著提振国际工程板块信心，带来估值催化，建议重点关注海外业务占比较高的国际工程公司，如北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际，以及民营龙头上海港湾。
- 建筑央企作为“一带一路”走出去的主力军，建议重点关注中国交建、中国电建、中国能建、中国化学、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
地产行业政策利好
- 10月地产销售与投资跌幅扩大，但政策持续释放边际利好，如预售资金监管放宽、民营企业债券融资支持扩容等。
- 预计后续政策将继续宽松，促进行业基本面触底回暖，龙头估值有望修复。
- 重点推荐地产开发及施工央企龙头中国建筑、装饰龙头金螳螂、房建设计龙头华阳国际、第三方评估龙头深圳瑞捷。
能源投资景气度高
- 四季度及明年能源基建投资预计保持高景气度。
- 电源侧：光伏组件价格有望下降，促装机提速；风电项目储备充足，预计明年建设加快；火电因新能源不确定性，灵活性改造及清洁煤电建设将加码。
- 电网侧：风光大基地建设增加高压与特高压输电需求，配电网复杂度提升，节能服务需求上升。
- 重点推荐中国电建、中国能建、安科瑞、苏文电能、泽宇智能、瑞纳智能、精工钢构。其他推荐天铁股份和华铁应急。

关键信息

“一带一路”板块：论坛召开将带来国际工程板块信心提振与估值提升，重点公司包括北方国际（PE9.2X）、中工国际（PE26X）、中材国际（PE9.9X）、中钢国际（PE12X）、上海港湾（PE26X）等。
地产板块：地产销售与投资持续低迷，但政策支持有望修复行业信心，重点推荐中国建筑（PE3.9X）、金螳螂（PE7.0X）、华阳国际（PE11X）、深圳瑞捷（PE28X）等。
能源板块：光伏、风电、火电等能源建设领域景气度高，重点推荐中国电建（PE9.3X）、中国能建（PE13X）、安科瑞（PE33X）、苏文电能（PE21X）、泽宇智能（PE21X）、瑞纳智能（PE25X）、精工钢构（BIPV龙头）等。
基建投资：1-10月基建投资同比增长11.4%，10月增速为12.8%，虽有所放缓但仍保持较高强度，预计明年仍需维持一定强度以稳定经济。

投资建议

国际工程板块：重点关注北方国际、中工国际、中材国际、中钢国际、上海港湾、中国交建、中国电建、中国能建、中国化学、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
地产板块：重点推荐中国建筑、金螳螂、华阳国际、深圳瑞捷。
能源板块：重点推荐中国电建、中国能建、安科瑞、苏文电能、泽宇智能、瑞纳智能、精工钢构，其他推荐天铁股份与华铁应急。

风险提示

稳增长政策不达预期
应收账款减值风险
疫情反复风险
原材料价格大幅上涨风险

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
000065.SZ	北方国际	买入	0.62/0.90/1.00/1.13	13.34/9.19/8.27/7.32
600970.SH	中材国际	买入	0.80/0.92/1.09/1.26	11.38/9.89/8.35/7.22
601668.SH	中国建筑	买入	1.23/1.33/1.46/1.61	4.25/3.93/3.58/3.25
601669.SH	中国电建	买入	0.57/0.77/0.86/0.97	12.51/9.26/8.29/7.35
300286.SZ	安科瑞	买入	0.79/0.91/1.28/1.71	37.75/32.77/23.30/17.44
300982.SZ	苏文电能	买入	2.15/2.45/3.06/3.83	24.11/21.16/16.94/13.53
301129.SZ	瑞纳智能	买入	2.33/2.98/4.07/5.49	31.63/24.73/18.11/13.42
301179.SZ	泽宇智能	买入	1.41/2.02/2.53/3.17	30.50/21.29/17.00/13.57
300286.SZ	精工钢构	买入	0.34/0.42/0.51/0.62	12.7/10.2/8.4/7.0