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国债市场总结（2023年1月5日）

一、市场行情概述

2023年1月5日，中国国债期货市场小幅收跌，10年期国债下跌0.07%，5年期国债下跌0.03%，2年期国债下跌0.02%。尽管资金面相对宽松，推动短券表现优于长券，但整体市场仍呈现震荡格局。

二、核心内容与主要观点

1. 国内基本面分析

• 资金面宽松
  央行通过加大公开市场操作力度，上周净投放9750亿元，导致Shibor利率集体下行。隔夜品种下行48.2bp至1.475%，7天期下行30.3bp至1.92%，14天期下行152.7bp至1.618%，1个月期下行1.2bp至2.334%。

• 财政政策支持
  财政部部长刘昆指出，2023年将加大财政宏观调控力度，优化政策工具组合，适度扩大财政支出规模，并合理安排地方政府专项债券规模，扩大其投向领域和用作资本金的范围，以持续形成投资拉动力。

• 经济数据疲软
  2022年12月，中国制造业PMI为47%，环比下降1个百分点，创年内最低。非制造业商务活动指数为41.6%，下降5.1个百分点。综合PMI产出指数为42.6%，下降4.5个百分点，三项指数均低于临界点。

• 财新制造业PMI持续收缩
  财新制造业PMI为49，低于预期值，且连续第五个月处于收缩区间。生产、新订单、新出口订单及供应商配送时间指数均降至5月以来最低水平，显示制造业活动持续承压。

• 政策支持基建与房地产
  央行货币政策委员会强调，要重点支持和带动基础设施建设，满足房地产行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，并因城施策支持刚性和改善性住房需求。

• 边境口岸恢复
  海关总署宣布自2023年1月8日起，有序稳妥恢复开通货、客运，取消入境人员全员核酸检测，仅需申报48小时内核酸检测结果，对健康申报正常且无异常的入境人员放行。

2. 国际市场动态

• 美债收益率普遍下跌
  美国国债收益率整体下行，3月期美债收益率下跌1.61个基点至4.368%，2年期下跌6个基点至4.378%，3年期下跌7.6个基点至4.157%，5年期下跌10.7个基点至3.903%，10年期下跌13个基点至3.751%，30年期下跌11.9个基点至3.848%。

• 制造业PMI创历史新低
  美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，显示美国制造业活动持续收缩。

三、关键信息汇总

四、市场展望

短期内，国内国债市场预计将继续维持震荡格局。尽管资金面宽松对债市人气有所支撑，但缺乏明确的主线推动，市场情绪仍偏谨慎。国际方面，美债收益率下跌可能对全球债市产生一定影响，但需关注海外经济数据和政策动向。总体来看，2023年国债市场将受到财政政策、货币政策及经济复苏节奏的多重影响。