20260109-瑞达期货-国债期货周报_利空持续释放_债市仍待企稳_26页_1mb

国债期货周报总结（2026.1.9）

核心内容概览

本周国债期货市场整体表现偏弱，各主要期限合约均出现下跌。市场情绪受到多重利空因素影响，但基本面逐步回暖，政策面持续宽松，债市仍有企稳迹象。人民币对美元中间价小幅调升，中美利差震荡。国内宏观政策显效，通胀温和回升，经济数据回暖，而海外美国就业市场降温，制造业PMI创年内新低，地缘政治风险增加，多空因素交织，市场进入偏弱震荡状态。

一、行情回顾

1.1 周度数据

1.2 国债期货行情回顾

• 30年期国债期货：主力合约TL2603下跌0.48%。
• 10年期国债期货：主力合约T2603下跌0.09%。
• 5年期国债期货：主力合约TF2603下跌0.18%。
• 2年期国债期货：主力合约TS2603下跌0.12%。
• 成交量与持仓量：
  • TS、TF、TL主力合约成交量上升，T主力合约成交量下降。
  • TF、T、TS主力合约持仓量下降，TL主力合约持仓量上升。

二、消息回顾与分析

2.1 国内政策及监管

• 央行货币政策：部署2026年重点工作，强调灵活高效运用降准降息等工具，保持流动性充裕。
• 证监会会议：资本市场财务造假综合惩防体系进入深化落实阶段，强化行政、刑事、民事协同。
• 商务部行动：禁止向日本军事用户出口两用物项，加强绿色消费推进行动。
• 工信部政策：推进“人工智能+制造”专项行动，支持重点行业大模型发展。

2.2 海外动态

• 美国就业数据：12月ADP就业人数增长4.1万人，略低于预期；初请失业金人数升至20.8万人，仍处于历史低位。
• 美国制造业PMI：12月ISM制造业PMI降至47.9，创2024年10月以来新低。
• 委内瑞拉局势：美国对委内瑞拉采取军事行动，马杜罗被强行控制，特朗普称将长期“管理”委内瑞拉。
• 美国军费计划：2027财年军费拟提升至1.5万亿美元。

三、图表分析

3.1 价差变化

• 国债收益率差：
  • 10Y-5Y收益率差走扩。
  • 10Y-1Y收益率差走扩。
• 主力合约价差：
  • 2年期与5年期、5年期与10年期合约价差收窄。
• 近远月价差：
  • 10年期与30年期合约跨期价差走扩。
  • 5年期与2年期合约跨期价差收窄。

3.2 国债期货主力持仓变化

• T合约前20持仓：净空单大幅减少，市场情绪有所缓和。

3.3 利率变化

• Shibor利率：隔夜、1周期限上行，2周、1月期限下行。
• DR007加权利率：回落至1.47%附近震荡。
• 国债收益率：多数上行，1Y下行7bp，2-7Y上行2.0-7.0bp，10Y、30Y上行3.75、5.45bp至1.88%、2.31%。
• 中美利差：10Y、30Y国债收益率差震荡。

3.4 公开市场操作

• 央行操作：本周逆回购1022亿元，到期13236亿元，买断式逆回购等量续作1.1万亿元，国库现金定存到期600亿元，累计净回笼12449亿元。
• 资金面：央行转为净回笼，DR007加权利率回落至1.47%震荡。

3.5 债券发行与到期

• 债券发行：本周发行9768.60亿元，偿还4123.50亿元，净融资5645.10亿元。
• 人民币汇率：对美元中间价7.0128，累计调升160个基点，离岸与在岸价差收窄。

四、行情展望与策略

4.1 国内基本面分析

• 12月PMI：制造业和非制造业PMI双双回暖，重返荣枯线上。
• 通胀数据：CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9%，全年CPI与上年持平，PPI仍为负值。
• 政策导向：央行继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕。
• 市场情绪：债市逐步消化利空，短期止盈需求增强，市场或进入盘整。

4.2 海外基本面分析

• 美国就业市场：降温趋势明显，ADP就业人数修复但低于预期。
• 制造业表现：ISM制造业PMI创年内新低，制造业持续萎缩。
• 地缘政治风险：美国突袭委内瑞拉，引发政治震动。

4.3 行情展望

• 利率走势：短期内利率将延续偏弱震荡。
• 债市策略：需关注政策面与基本面变化，多空因素交织，市场波动或加剧。

五、免责声明与机构简介

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，据此投资风险自担。
• 瑞达期货研究院：国内大型全牌照期货公司，全国设立40多家分支机构，覆盖主要经济地区，致力于为客户提供专业、高效的期货投资服务。