海外疫情跟踪系列报告（_五_）：失业潮下，美国经济压力测试-20200404-长江证券-14页_1mb

海外疫情跟踪系列报告（五）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2020年3月至4月初美国在新冠疫情下的经济影响，重点分析了失业潮对经济活动、居民生活及政府应对措施的影响。同时，报告还跟踪了美国及欧元区宏观经济数据、大类资产走势以及相关投资评级信息。

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主要观点与关键信息

1. 疫情与失业潮

• 疫情扩散：3月以来，美国新冠肺炎确诊病例数从不足1000例激增至25万例以上，死亡病例超过7000例，成为全球确诊病例最多的国家。
• 禁足令与经济降温：为控制疫情，美国近20个州颁布了“禁足令”，导致经济活动大幅降温。3月卡车货运量同比增速跌至-9.36%，城市餐馆用餐预定数同比增速骤降至-100%。
• 企业裁员：疫情对多个行业造成冲击，导致大规模裁员。3月中旬以来，近1000万人申请失业金，包括梅西公司、达美航空、万豪国际等在内的企业开始大规模裁员或实施无薪假。
• 失业率上升：美国3月非农就业人口减少70.1万人，失业率升至4.4%，远超预期和前值。

2. 财政刺激措施

• 2万亿美元财政刺激法案：为缓解失业潮带来的影响，美国国会通过2万亿美元的财政刺激法案，包括对居民发放现金补助、增加失业保险补助、为小企业提供贷款等。
• 现金补助：成年人可获得1200美元，每个儿童可获得500美元。
• 失业金与补贴：失业者可获得州政府提供的失业金以及联邦政府追加的每周600美元补助。

3. 就业者经济状况

• 收入与支出失衡：57%的就业者长期处于“入不敷出”状态，需依赖政府救济或父母帮助；17%的就业者收支刚好平衡；仅有26%的就业者收入超过支出。
• 刚性支出占比高：美国就业者消费中，食品、住房（房贷、房租）和医疗等刚性支出占比超过50%，且收入越低，刚性支出占比越高。
• 补助维持时间有限：即使获得联邦和州的补助，部分就业者仍难以维持基本生活。测算显示，失业3个月后，约有500多万就业者无法维持生活；到了第4个月，该群体可能增至1500万。

4. 大类资产走势

• 股市表现分化：全球股市涨跌不一，美股纳斯达克、标普500、道琼斯分别下跌1.7%、2.1%、2.7%；亚洲股指中，日经225下跌4.5%，韩国综合指数上涨0.4%；欧洲股指如英国富时和德国DAX也出现下跌。
• 债市分化：10Y美债、英债收益率下行至0.59%、0.31%；10Y法债、德债收益率则上行至0.08%、-0.44%。
• 美元与原油上涨：美元指数上涨2.25%至100.58，Brent和WTI原油价格分别大涨22.04%、31.75%；COMEX黄金下跌0.51%。

5. 消费信心与数据跟踪

• 密歇根大学消费者信心指数：4月初值为81，低于前值89.1，显示消费者信心受到疫情冲击。
• 美国3月非农数据：新增非农就业人口-70.1万人，服务生产就业大幅恶化。
• 失业金申请人数：3月28日当周初请失业金人数为664.8万人，创历史新高。

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投资建议与评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的表现，分为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 公司评级：基于12个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的表现，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无投资评级”。
• 相关指数：A股以沪深300为基准，香港市场以恒生指数为基准。

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风险提示

• 疫情扩散超预期：疫情可能进一步恶化，对经济和就业市场造成更大冲击。

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联系方式

• 分析师：赵伟、徐骥、张宇生
• 联系人：戴清
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  • 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼
  • 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层
  • 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼

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