20260811-国贸期货-日度策略参考_1页_2mb

行业板块趋势总结

一、宏观金融板块

核心内容

宏观金融板块整体呈现震荡态势，市场情绪与基本面因素交织，影响价格走势。

主要观点

• 股指：科技成长板块交易拥挤度偏高，叠加中报业绩披露窗口，短期市场波动风险上升。宏观基本面延续“K型”分化，生产与新兴产业较强，传统与需求较弱。海地缘政治反复及通胀预期升温可能压制成长风格。短期ITH、IF可能受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间更大，但单边做多仍需审慎控制仓位。
• 国债：配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力交织，交易盘止盈行为等因素导致国债价格震荡运行。

二、有色金属板块

核心内容

有色金属板块整体以震荡为主，部分品种如铜看多，但需关注市场风险与政策变化。

主要观点

• 铜：近期宏观情绪好转，叠加LME铜挤仓风险升温，铜价走高。但下游接货意愿不佳，美铜关税仍有不确定性，短期追高需谨慎，关注低位做多机会。
• 铝：宏观情绪好转，但产业面多空交织，铝价或维持震荡运行走势。
• 氧化铝：国内库存持续累库，产业面偏空，价格维持弱势调整。
• 锌：宏观情绪回暖，基本面受外盘软挤仓影响及国内加工费低位支撑，锌价涨至高位，但国内过剩格局未改，若出口兑现或外盘挤仓因素释放，锌价有回调风险。
• 镍：宏观情绪转暖，印尼镍矿配额新增批复尚未落地，硫磺供应担忧缓解，镍价短期震荡运行，下方关注一体化火法产电积镍成本支撑。
• 不锈钢：宏观情绪回暖，印尼镍矿配额新增批复尚未落地，不锈钢期货震荡运行，关注印尼政策及宏观消息，注意控制风险。
• 锡：市场风险偏好改善，内外库存偏低支撑锡价，预计维持高位震荡运行。

三、贵金属与新能源板块

核心内容

贵金属与新能源板块整体以震荡为主，受地缘政治、加息预期及供需变化影响较大。

主要观点

• 黄金：金银底部基本确认，但地缘谈判尚未落地、年内加息尾部风险尚在，价格反弹节奏或仍有波折，短期震荡整理。
• 白银：与黄金类似，底部确认但压制因素未完全出清，短期震荡整理。
• 铂金：地缘局势未有实质性进展、油价反弹及美元指数、美债收益率反弹压制铂钯，短期区间震荡为主。
• 钯金：与铂金类似，短期区间震荡为主。
• 工业硅：供给端持续复产，需求疲软，能耗标准修改尚在讨论中，短期产能出清可能性低，维持震荡。
• 多晶硅：合约流动性差、波动性大，建议观望。
• 碳酸锂：终端需求旺盛，中游未出现排产负反馈，供给端偏紧短期难解决，远期供给趋宽松，维持震荡。

四、黑色金属板块

核心内容

黑色金属板块整体震荡，供需结构无明显亮点，部分品种如棕榈油看多。

主要观点

• 螺纹钢：季节性淡季，供需结构无亮点，估值不算高但无价格反弹驱动，短期偏弱势震荡。
• 热卷：供需结构无亮点，利润重回部分亏损，估值不算高，价格暂无反弹驱动，短期偏弱势震荡。
• 铁矿石：市场传出中矿对FMG铁矿实施限制，短期存在反弹需求，但库存压力大，长线仍偏空。
• 锰硅：供给减量但需求走弱，成本支撑不足，价格承压。
• 硅铁：供应减量且成本支撑，但需求走弱，价格上下浮动有限，关注电价波动。
• 玻璃：供给减量预期较强，但实际供给持稳，现货偏弱下价格承压。
• 纯碱：跟随玻璃走势，短期供给震荡，恢复预期抬升，下游光伏和浮法减产压力下，直接需求走弱，负反馈压力大。
• 焦煤：碳元素成本支撑坚挺，螺纹钢跌破五年底部概率不大，阶段性见底，短期反弹可能，关注空头离场情况。
• 焦炭：与焦煤类似，短期震荡偏弱。
• 棕榈油：单边多单持有，观察区间下沿支撑，套利建议持有09-05反套。
• 豆油：短期或受美盘和国内油脂带动，但基本面缺乏驱动，建议观望，可关注跨品种套利。
• 菜油：原油回落、黑海事件影响有限，维持震荡整理。
• 棉花：国际方面，主产国减产、消费增长导致库存收紧；国内库存高位，需求平稳有韧性，内外价差带来进口替代压力，中长期随需求复苏与减种预期逐步上移。
• 白糖：全球食糖结构性过剩格局明确，主产国供给充裕，国内供应宽松，预计郑糖上有顶下有底，难有大幅波动，内强外弱格局延续。
• 玉米：短期无明显利多驱动，核心压制来自小麦等替代粮源供给，下游随采随用，库存预期宽松，短期承压磨底。
• 豆粕：美豆产区天气改善，国内库存高位，油厂压榨量上升导致累库压力，M09反弹有限，后期仍有向下压力，中长期建议逢低多配M01或M05。
• 纸浆：弱需求主导，俄针数量偏紧及阔叶浆下跌有限提供支撑，短期震荡偏弱。
• 原木：现货短期上涨空间有限，预计在820-840元/吨区间偏强震荡，后市关注太仓6米中A价格。
• 生猪：现货逐渐稳定，需求支撑叠加出栏体重尚未出清，产能仍有待释放，短期震荡。

五、能源化工板块

核心内容

能源化工板块整体震荡，部分品种如PE、PP看多，但需关注地缘、天气及供需变化。

主要观点

• 原油：美伊谈判、美国消费旺季及全球原油库存低位支撑，短期震荡。
• 燃料油：与原油类似，短期震荡。
• 沥青：地缘局势缓和，现货紧平衡，下方供应支撑仍在，短期震荡。
• 沪胶：下游需求进入淡季，上游原料价格坚挺，市场情绪转好，或有反弹需求，看多。
• BR橡胶：丁二烯供应收缩、合成胶库存累积，地缘及极端天气影响价格弹性，短期震荡，长期偏弱。
• PTA：美伊局势缓解，PX供应紧张，但PTA现货基差走强，聚酯产销弱势，看空。
• 乙二醇：海峡协议可能达成，等待海外供给回归，基差持续走强，看空。
• 短纤：受美伊和谈及成本端影响，价格继续跟随成本波动，装置投产预期限制利润扩张，看空。
• 苯乙烯：美伊局势缓和，下游需求转好，但出口好于预期，成本端坍塌主导市场，看空。
• 尿素：震荡格局，下方支撑已夯实，但高产量与外盘弱势限制反弹高度。
• 甲醇：地缘总体缓和，海峡无法通行，9月期货向现货收敛，现货紧俏，震荡。
• PE：霍尔木兹海峡局势推动油价上涨，工厂开工负荷提升，短期看多。
• PP：与PE类似，霍尔木兹海峡局势推动油价上涨，工厂开工负荷提升，短期看多。
• PVC：产能2026年全球投产较少，西北地区差别电价有望实行，DPC产能出清预期偏乐观，但高库存与弱需求拖累价格，短期震荡。
• 烧碱：检修增加缓解供应压力，但液氯价格下行导致氯碱综合利润下行，销区价格压制，盘面难以上涨，震荡。
• LPG：地缘冲突缓和，中东货源恢复预期，PDH开工率修复，关注装置开工及远期招标，短期震荡。
• 集运欧线：EC盘面高位剧烈震荡，行情由头部船开舱价主导，估值偏乐观，但高位波动加大，短期震荡。