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贵金属回调保持观望总结

核心内容概述

本周贵金属市场迎来回调，黄金与白银价格均出现显著下跌。Comex黄金主力合约收盘于2867.3美元/盎司，跌幅为2.79%；白银则下跌3.41%至31.705美元/盎司。这一回调主要受到地缘政治风险缓解及市场技术面超买等因素影响。

主要观点分析

地缘政治因素

• 俄乌和平谈判取得进展，美国与俄罗斯官员会谈为两国元首会面铺垫，地缘风险有所降温。
• 特朗普与泽连斯基的白宫会晤“不欢而散”，泽连斯基提前离场，矿产协议签署取消。
• 美国拟通过欧洲主导安全保障结束冲突，乌克兰与英国签署贷款协议，英法乌或将向美国提交一份和平计划，提议停火一个月。

经济数据与市场预期

• 美国1月PCE物价指数录得-0.2%，为2021年2月以来最大降幅，结束此前的增长趋势。
• 核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合预期，但年率降至2.6%，创2024年6月以来新低。
• 美联储会议纪要显示，官员们仍认为通胀略高，对降息持保守态度，市场预期短期内货币政策不会明显放松。

技术面与市场情绪

• 金价自年初以来已连续八周上涨，形成近年最长上涨周期，技术面出现超买迹象，调整需求显现。
• 比特币大幅回落显示市场风险偏好下降，金价在3000美元关键关口表现出较强阻力，多头选择暂时观望。
• 历史数据显示，金价阶段性回调幅度通常在10%左右，当前回调后仍具备买入价值。

长期趋势判断

• 从长期来看，黄金仍是对冲美元信用风险的重要工具。
• 在美国债务膨胀及全球去美元化背景下，金价牛市仍有延续空间，未来站上3000美元的可能性较大。

关键信息汇总

本周关注重点

• 周一：美国2月ISM制造业PMI
• 周三：美国2月ADP就业人数
• 周四：美国截至3月1日当周初请失业金人数
• 周五：美国2月非农就业数据

操作评级

• 黄金：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 白银：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

分析师信息

• 刘冬博，高级分析师，执业编号：F3062795 Z0015311
• 吴江，高级分析师，执业编号：F3085524 Z0016394
• 联系方式：010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn

图表与数据来源

• 所有图表数据均来源于Wind及同花顺iFind。
• 图表内容包括贵金属走势、金价与美元指数关系、实际利率、净多持仓、ETF持仓量、库存量、国债收益率、PMI、CPI、就业数据等。

投资建议

当前贵金属市场处于回调阶段，投资者应保持谨慎，关注地缘政治及经济数据的进一步变化。短期内市场可操作性较弱，建议以观望为主。长期来看，黄金仍具备上涨潜力，回调后可视为逢低布局的机会。

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