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银行内卷的界定与分析

核心内容

本文从金融视角出发，探讨“银行内卷”的概念及其在银行业中的表现与成因。作者王剑认为，内卷是指在整体资源有限的情况下，个体或组织为了争夺有限资源而不断加大投入，但整体产出并未显著提升的现象。在银行业，这种现象主要表现为信贷供给超过有效需求，导致竞争加剧、利率非理性下行等问题。

主要观点

1. 内卷的定义
   内卷（involution）原本是一个学术术语，用于描述在资源受限的情况下，个体不断增加投入却未能提升整体产出的状态。在银行业，内卷主要体现为信贷供给显著超过有效需求，导致无序竞争。

2. 信贷需求的变化

   • 信贷需求正在回落，原因包括经济下行和经济结构转型。
   • 新兴产业（如科创、文创）因高风险，更倾向于股权融资，对信贷的需求减少。
   • 合理信贷需求应与名义GDP增速匹配，同时考虑不计入GDP的经济活动和经济转型带来的需求下降。

3. 信贷供给的外生性

   • 银行信贷业务具有宏观调控功能，因此信贷供给受政策影响较大。
   • 政策当局可能出于“规模情结”，引导银行扩大信贷规模，而非单纯追求盈利最大化。

4. 内卷的表现形式

   • 银行间拼抢存量贷款，导致贷款利率非理性下行。
   • 企业可能在多家银行开户或申请贷款，以获取更多资金。
   • 资金空转现象：当信贷条件过于宽松时，部分企业可能将资金用于非生产性用途。

5. 内卷的测度方法

   • 价格指标：贷款合同利率在基准利率上的加点幅度是衡量内卷的重要代理变量。
   • 行为指标：同一客户的开户银行数量、贷款申请频率等也可作为间接测度工具。

关键信息

• 资源有限性：内卷的前提是资源有限，无论是生产要素还是总需求。
• 供需失衡：当信贷供给显著超过有效需求时，就会引发内卷。
• 政策影响：信贷供给具有外生性，受政策调控影响较大，导致银行行为偏离市场理性。
• 规模情结：银行在追求规模时，可能忽视盈利，进而加剧内卷。
• 有效需求难测：由于有效信贷需求难以精确量化，因此需要借助价格和行为等代理变量进行分析。

银行研究团队与作者简介

• 王剑：国信证券经济研究所所长助理兼银行业首席分析师，中国人民大学金融学本硕，CFA，研究领域涵盖货币银行学、互联网金融等。
• 孔祥：国信证券非银金融行业负责人，擅长机构配置行为、财富管理、银行理财转型等领域。
• 陈俊良：国信证券银行业分析师，擅长自下而上分析银行个股，对信用风险、机构行为等有深入研究。
• 王德坤：国信证券非银金融行业分析师，研究领域包括证券、金融科技等。
• 田维韦：国信证券银行业分析师，研究方向涵盖国内外银行业、消费金融、货币流动性等。
• 王文静：国信证券非银金融行业分析师，专注于保险资管机构行为、保险公司负债端动向等。
• 张绪政：国信证券银行业分析师，擅长策略视角分析上市银行投资价值。
• 刘睿玲：国信证券银行业分析师，拥有经济学与法学复合背景，研究领域包括银行基础研究、货币金融、宏观政策等。

总结

银行内卷是资源有限性与供给过度之间的矛盾体现，尤其在信贷领域，其成因复杂，涉及经济结构转型、政策引导及银行自身战略等因素。理解内卷不仅有助于把握银行业竞争态势，也为金融政策制定和投资决策提供参考。