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报告摘要

2026年3月20日沪锡市场周报总结

核心内容概述

本周沪锡市场呈现震荡调整态势，期货价格回落，现货升水回升。整体来看，供应端有所恢复，需求端则表现平淡，市场对后续走势保持谨慎。

主要观点

行情回顾：本周沪锡主力合约大幅下滑，周线跌幅达 $-8.45%$，振幅 $15.45%$，收盘报价为342480元/吨。
行情展望：
- 宏观面：以色列关于霍尔木兹海峡的利好言论及美国放宽原油供给政策，导致油价下跌，间接影响锡价。
- 基本面：
  - 供应端：缅甸复产推进及雨季结束，国内锡矿进口量预计持续增加，锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面有所缓解。但冶炼端仍面临原料库存偏低的问题，部分外采矿产能处于亏本状态，精炼锡产量恢复有限。
  - 进口端：印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力加大。
  - 需求端：AI领域发展前景良好，将带动焊锡需求增长。近期锡价回落，持货商挺价情绪增强，现货升水超2500元/吨，下游采购氛围升温，库存下降明显。LME库存增加，现货升水下调。
技术面：沪锡持仓量下降，前20名净持仓回升，市场多空交投谨慎。预计沪锡将震荡调整，关注下方33-34万元/吨能否企稳。

关键信息

期现市场情况

沪锡期货价格：截至2026年3月20日，沪锡收盘价为342480元/吨，较3月13日下跌31520元/吨，跌幅 $8.43%$。
伦锡期货价格：截至2026年3月19日，伦锡收盘价为43900美元/吨，较3月13日下跌5330美元/吨，跌幅 $10.83%$。
基差走势：沪锡基差为2700元/吨，较上周1050元/吨显著回升。
锡镍比值：截至2026年3月20日，锡镍比值为2.59，较3月13日增加0.21。
沪伦比值：截至2026年3月19日，沪伦比值为7.88，较3月10日上涨0.16。

供应端分析

锡矿进口量：2025年12月进口锡矿砂及精矿17637.24吨，环比增加 $16.82%$，同比增加 $120.09%$。2025年1-12月累计进口量同比减少 $14.4%$。
精炼锡产量：2025年10月精炼锡产量为15618吨，环比 $60%$；2025年1-10月累计产量同比减少 $-1.25%$。
锡精矿加工费：2026年3月20日，锡精矿(60%)加工费为12000元/吨，锡精矿(40%)加工费为16000元/吨，均与3月18日持平。
锡精矿价格：锡精矿(40%)平均价为337400元/吨，较3月18日下跌16100元/吨，跌幅4.55%；锡精矿(60%)平均价为341400元/吨，较3月18日下跌16100元/吨，跌幅4.5%。
精炼锡进口窗口：截至2026年3月19日，锡进口盈亏为30552.54元/吨，较3月13日上涨17576.45元/吨。2025年12月精炼锡进口量环比增加 $29.57%$，同比减少 $48.25%$。
库存变化：截至2026年3月20日，SHF锡库存为10042吨，较上周减少2472吨，降幅 $19.75%$；锡库存期货为9486吨，较3月13日减少2787吨，降幅 $22.71%$。LME锡总库存为8955吨，较3月12日增加325吨，增幅 $3.77%$。

需求端分析

半导体行业：2026年3月19日，费城半导体指数为7863.3，较3月12日上涨220.13，涨幅2.88%。2026年1-2月集成电路产量同比增加 $20.56%$。
镀锡板出口：2026年2月镀锡板出口数量为139633.15吨，较1月下降5907.87吨，降幅4.06%。截至2026年1月，镀锡板产量为11万吨，与2025年12月持平。

产业链情况总结

供应端：锡矿进口量回升，精炼锡产量逐步恢复，但原料库存偏低仍对产量构成制约，进口压力增大。
需求端：AI行业带动焊锡需求增长，但镀锡板出口承压，整体需求表现平淡。
库存变化：国内库存下降，LME库存增加，现货升水有所波动。

风险提示

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