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上海中期期货——早盘短评20260901 总结

核心内容概览

本报告对2026年9月1日当日国内及国际大宗商品市场进行了全面分析，涵盖宏观金融、股指、能源化工、黑色系、农产品等多个板块，重点分析了市场走势、供需变化、政策影响及地缘风险等关键因素。

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宏观金融

主要观点

• 美股表现：三大指数集体收跌，但月度涨幅良好，显示市场对经济基本面仍有一定信心。
• 地缘冲突：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡航运风险上升，推动国际油价上涨。
• 加息预期：美联储9月加息概率升至约64%，市场对货币政策收紧预期增强。
• 美元与利率：美元指数下跌0.27%，10年期美债收益率升至4.75%，显示市场对通胀的担忧。

关键信息

• 8月官方制造业PMI回升至49.8%，新订单指数回升至50.6%，显示制造业复苏迹象。
• 国内关注点：今日重点跟踪美国8月ISM制造业PMI数据。
• 美元指数走弱，但加息预期升温，对贵金属形成压制。

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股指

主要观点

• 国内股指表现强于美股，期指低开高走，市场情绪有所回暖。
• 多头低位积极增仓，四大期指品种均出现多空同步加仓。
• “金九”传统旺季叠加极端天气消退，内需释放预期增强。

关键信息

• 沪指上涨0.86%，两市成交活跃度提升。
• 期指走势独立，市场对国内经济基本面有较强信心。

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欧线集运

主要观点

• 欧线集运价格维持强势，但运价下行趋势难以逆转。
• 地缘冲突对运价形成短期支撑，但基本面仍偏弱。

关键信息

• EC2610主力合约上涨0.48%，资金净流入9391万元。
• 霍尔木兹海峡航运风险尚未完全解除，运价或维持弱势震荡。

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有色板块

贵金属

• 地缘影响：美伊冲突推动金价反弹，但加息预期压制贵金属价格。
• 市场预期：美联储9月加息概率上升，非农及CPI数据成为关注焦点。
• 供需关系：全球显性库存增幅放缓，成本支撑增强。

沪铜

• 供应担忧：南美主产国铜矿产量下滑，进口铜精矿加工费负值扩大。
• 需求支撑：绿色能源转型、AI产业需求高景气，但传统领域需求承压。
• 库存变化：国内社会库存持续下降，显示市场去库趋势。

沪镍

• 供应受限：印尼镍矿配额缩减，精炼镍供应维持低位。
• 成本支撑：主产区雨季临近，矿价有支撑。
• 需求预期：9月正极订单排产维持高位，但消费配合仍待观察。

铝及氧化铝

• 供应稳定：国内电解铝产量维持高位，开工率回升。
• 需求偏弱：下游采购以刚需为主，主动补库意愿不足。
• 库存变化：国内铝锭库存小幅下降，但氧化铝库存继续累库。

锌

• 供应受限：国内矿端紧张，加工费走低。
• 需求支撑：下游需求尚未明显改善，库存仍处高位。
• 价格预期：短期偏强震荡，但需关注下游利润变化。

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能化板块

原油

• 地缘风险：霍尔木兹海峡通航风险未完全解除，但市场预期逐步缓和。
• 供需关系：供应恢复预期增强，但需求增长乏力，库存重建压力显现。
• 价格走势：短期维持震荡偏强，关注海峡通航恢复进程。

燃料油

• 供应改善：部分中东物流恢复，炼厂供应增加。
• 需求受限：船燃需求受成本高企影响，补库力度有限。
• 价格预期：短期偏弱震荡，地缘风险溢价收缩。

PTA

• 供应预期：国内多套装置计划重启，供应端有增量。
• 需求走弱：聚酯行业检修较多，产量增量有限。
• 价格走势：短期承压，关注下游需求恢复情况。

甲醇

• 地缘支撑：美伊冲突影响甲醇进口预期，价格受提振。
• 供需平衡：国内港口库存小幅去库，供应压力不大。
• 价格预期：短期随原油波动，若地缘缓和或承压。

聚丙烯

• 成本支撑：国际原油价格偏强，带动PP价格上涨。
• 需求预期：9月下游需求可能季节性好转。
• 价格走势：短期维持震荡偏强。

塑料

• 成本支撑：原油价格走高，带动塑料价格上涨。
• 供需关系：国内供应端压力有限，需求小幅回升。
• 价格预期：短期震荡偏强，关注地缘及原油走势。

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黑色板块

钢材

• 价格走势：螺纹钢、热卷价格反弹，短期偏强震荡。
• 供需变化：五大钢材品种供应、库存双降，但建材消费疲软。
• 关注点：持续反弹动力及终端需求兑现情况。

铁矿石

• 价格走势：维持偏强震荡，关注720一线支撑。
• 供需变化：全球发运量增加，国内到港量下降。
• 库存情况：47港库存小幅累库，需求仍偏弱。

焦炭与焦煤

• 价格走势：焦炭延续上涨，焦煤突破1700关口。
• 供应紧张：焦煤供应受限，库存维持低位。
• 成本压力：焦企持续亏损，提涨预期仍在。

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农产品板块

豆粕

• 供需变化：美豆优良率下调，但单产预期上调，多空博弈加剧。
• 国内库存：豆粕库存高位，但环比下降。
• 价格预期：短期震荡，关注成本线争夺情况。

菜籽类

• 供应压力：加拿大产量上调，国际供应增加。
• 国内库存：菜粕库存回升，但需求偏弱。
• 价格预期：震荡运行，关注产区天气及进口情况。

棕榈油

• 减产风险：厄尔尼诺导致印尼及马来产区减产预期上升。
• 国内库存：仍处高位，但雨水较多对市场心态形成支撑。
• 价格预期：短期震荡偏强，下方支撑较强。

豆油

• 供需变化：美国生物燃料政策调整，短期需求不确定性增加。
• 国内库存：豆油库存止降转升，但供应仍充足。
• 价格预期：高位压力增加，短期震荡。

养殖板块

• 生猪：现货价格震荡偏弱，出栏量小幅下降，终端需求疲软。
• 鸡蛋：期货震荡偏弱，现货价格小幅上涨，库存小幅累库。
• 玉米：价格低位震荡，库存压力仍存，供需维持平衡。

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风险提示与免责声明

• 市场存在不确定性，投资需谨慎。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议。
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