20170924-川财证券-钢铁行业周报_发改委要求开展去产能验收工作_23页_3mb

钢铁行业周报总结 (20170923)

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，板块下跌 $2.56%$，而沪深300指数则小幅上涨 $0.17%$。主要受宏观数据冲击及北方地区采暖季限产政策影响，钢铁行业面临供需双降局面。同时，铁矿石期货价格大幅下跌，对钢厂盈利空间有所支撑。

主要观点

• 钢铁板块表现不佳：受宏观数据和限产政策双重影响，钢铁板块整体下跌，主要区域影响显著。
• 铁矿石价格下跌：美国“缩表”事件引发铁矿石价格大幅回落，对钢铁企业有利。
• 社会库存下降：螺纹钢等主要钢材社会库存下降 $2%$，值得关注。
• 盈利空间改善：尽管钢材价格有所下跌，但成本下降幅度更大，利润空间仍较充足。
• 重点关注企业：受限产影响较小、估值较低的 *ST华菱、新钢股份、南钢股份 等公司。

关键信息

行业动态

• 北方多地出台采暖季限产政策，如河南、安徽、北京、邯郸等，限制钢铁和土木工程生产。
• 发改委发布特急文件，防止过剩产能死灰复燃，推动钢铁煤炭去产能验收工作。
• 安钢集团被列为地方政府支持的资源整合平台，鼓励联合重组，提升行业集中度。

公司动态

• 新钢股份：预计前三季度归母净利润为13-15亿元，同比增长 $371.10% - 443.58%$。
• 宝钢股份：拟收购上海农村商业银行 $10%$ 股权，收购对价为45.95亿元。

原料价格及库存

• 铁矿石价格：唐山 $66%$ 铁精粉价格为602元/吨，周跌幅 $2.83%$。巴西-中国海运费为18美元/吨，周涨幅 $11.22%$。澳洲-中国海运费为8美元/吨，周涨幅 $0.73%$。
• 焦炭价格：山西二级冶金焦报2100元/吨，周环比持平。
• 原料库存：铁矿石港口库存下降，钢厂进口矿平均库存可用天数减少，焦炭库存下降。

钢材价格及供需

• 钢材价格：螺纹钢现价4082元/吨，周跌幅 $3.20%$；热卷现价4100元/吨，周跌幅 $3.37%$。
• 期货价格：螺纹钢期货价格为3554元/吨，周跌幅 $6.60%$；热卷期货价格为3765元/吨，周跌幅 $7.38%$。
• 钢材库存：社会库存总计1006.97万吨，周环比下跌 $0.35%$。螺纹钢库存为462万吨，周环比下跌 $1.00%$；热卷库存为206万吨，周环比上涨 $0.03%$。
• 钢材产量：建筑用钢产量为472.76万吨，周环比增长 $0.66%$。

利润测算

• 加权生铁成本为2187元/吨，周跌幅 $1.25%$；加权钢坯成本为2669元/吨，周跌幅 $1.38%$。
• 螺纹钢加权利润为627元/吨，周跌幅 $79$ 元/吨；热卷加权利润为476元/吨，周跌幅 $84$ 元/吨。
• 吨钢毛利继续下行，但整体仍保持盈利。

需求与市场展望

• 建筑用钢终端采购量变动为1.08万吨，周环比增长 $19.07$ 万吨。
• 钢材价格及库存数据表明市场供需关系有所改善，但需关注宏观政策及下游需求变化。

风险提示

• 原材料价格波动对成本的影响。
• 宏观政策变化可能对行业造成不确定性。
• 下游需求波动可能影响钢材销售及盈利。

重点数据一览

结论

整体来看，本周钢铁行业受到限产政策和铁矿石价格下跌影响，表现不佳。然而，钢材价格与成本变动趋势表明，钢厂盈利空间仍较为充足。随着社会库存下降，市场供需关系有所改善，建议关注受限产影响较小、估值较低的钢铁企业，同时留意宏观政策和下游需求变化带来的风险。