20240429-国投安信期货-生猪周报_节前现货弱势下行_涨价预期落空_8页_2mb

生猪市场周报总结

核心内容

本周生猪现货价格偏弱运行，整体市场情绪偏空，价格出现回落。截至4月29日，生猪出栏均价为14.8元/公斤，较前一周下降0.28元/公斤，跌幅1.9%。同时，肥标价差有所缩窄，肥猪价格与标猪价差缩小，部分省份出现肥标价差倒挂现象，表明肥猪供应压力较大。

主要观点

1. 现货价格与价差变化

• 生猪出栏价下跌，显示市场供需关系偏弱。
• 肥标价差缩小，肥猪价格与标猪价差从0.08元/公斤降至0.03元/公斤，部分省份出现倒挂，反映肥猪供应增加，需求减少。
• 大猪需求下降，导致养殖端加快出栏节奏，出栏体重环比下降。

2. 供应端分析

• 3月农业农村部数据显示能繁母猪存栏环比下降，与钢联和涌益数据存在差异，显示数据来源不一致。
• 出栏均重下降，表明养殖户开始加快出栏节奏，以缓解库存压力。
• 样本日均屠宰量增加至13.7万头，显示屠宰企业产能释放。

3. 需求端分析

• 冻品库存率维持在17.3%，与前周持平，显示库存压力未明显缓解。
• 鲜销率略有下降至90.19%，显示消费需求疲软。
• 猪粮比价上升至6.35，但整体仍处于相对低位，对猪价上涨形成抑制。

4. 行业利润

• 自繁自养利润为-39元/头，外购仔猪利润为205元/头，显示养殖利润承压。
• 仔猪价格小幅下降，15公斤仔猪价格为712元/头，与前周基本持平。

5. 后市展望

• 五一节前虽屠宰量增加，但猪价仍偏弱下行。
• 供应端压力仍存，需求端五一后可能继续偏弱。
• 预计现货价格滞涨回落，近月承压，远月存在估值回落风险。
• 操作建议：前期高位空单继续持有。

关键信息

价格数据

• 生猪出栏均价：14.8元/公斤（环比下降1.9%）
• 15公斤仔猪价格：712元/头（环比下降0.3%）
• 50公斤二元母猪价格：1576元/头（持平）

存栏与出栏

• 3月能繁母猪存栏：3992万头（环比下降）
• 出栏均重：126.25公斤（环比下降）
• 样本日均屠宰量：13.7万头（环比上升）

利润情况

• 自繁自养利润：-39元/头（环比下降3元/头）
• 外购仔猪利润：205元/头（环比下降6元/头）

库存与消费

• 冻品库存率：17.3%（持平）
• 鲜销率：90.19%（环比下降0.52%）

图表与数据来源

• 图1：生猪主连最低可成交基差
• 图2：生猪5-7价差
• 图3：生猪出栏价（5年趋势）
• 图4：15kg仔猪出栏价
• 图5：标肥价差
• 图6：前三级别白条价/生猪出栏价（分年度）
• 图7：豆粕现货价（张家港）
• 图8：玉米平舱价（锦州港）
• 图9：生猪饲料平均价季节性
• 图10：自繁自养生猪养殖利润
• 图11：外购仔猪养殖利润
• 图12：屠宰毛利润
• 图13：仔猪出售毛利
• 图14：22个省市猪粮比价
• 图15：猪料比价
• 图16：季度能繁母猪存栏量
• 图17：能繁母猪存栏量（wind）
• 图18：能繁母猪存栏数（上海钢联）
• 图19：能繁母猪存栏量（涌益咨询）
• 图20：生猪存栏
• 图21：生猪出栏累计值
• 图22：生猪出栏体重
• 图23：样本企业日屠宰量
• 图24：屠宰企业开工率（钢联）
• 图25：屠宰厂公猪占比
• 图26：样本淘汰母猪屠宰厂屠宰量
• 图27：生猪定点屠宰企业屠宰量
• 图28：全国冻品库存率

操作评级

• 生猪：操作评级为“★☆☆”，表示趋势性下跌，但盘面操作性不强。

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